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2020年7月20日

司徒偉傑 資衡合一

賺錢愈難 分散投資愈重要

近年股市波幅愈來愈大,技術性牛市及熊市(即上升及下降超過20%)接連出現。專家們論市,亦是時牛時熊,讓大眾摸不着頭腦。人們普遍偏重較近期的資訊及經驗,在錨定效應(anchoring effect)的影響下,要快速轉身,並非易事。特別是經歷過今年2、3月的大跌市後,要重拾信心,談何容易?餘悸猶存的股民,不少抱着輸少當贏的心態,甚至對股市敬而遠之。面對經濟衰退、工作不保的情況,即使投資者對聯儲局再有信心,也難以預料4、5月的升勢是如此強勁,而納指更連番上破高位。升市卻不在其中,難怪有論者稱之為最乞人憎的升市。

在懷疑人生,飽受錯失恐懼症(fear of missing out)困擾之際,抱着貪婪想法在6月入市的股民,很不幸地遇上了折磨人心的上落市。來回地獄卻未能折返人間。左一巴、右一巴地被大市打到頭暈目眩,實在令人氣餒。對習慣全上全落缺乏注碼控制的投資者而言,這些變化的打擊就更是沉重。

當選股、擇時機愈來愈難,而市況波幅及心理壓力愈來愈大,分散投資就愈見重要。須知道,任何一種投資方法都有其不奏效的時候。即使你有獨到而正確的見解、雖千萬人吾往矣的膽識,若然時機不配合,一切也只會徒勞無功。聰明反被聰明誤,下場可以十分慘淡。

減低波幅 享受複息效應

買又死,唔買又死的困局中,承認無知,盡可能分散投資,可能是唯一的出路。透過適當的配置資產,便能讓投資組合在所有經濟環境下,都能夠賺取beta。分散投資亦有助減低波幅,令投資者可以安心坐貨,享受複息效應下的財富增值。視乎個人的風險承受能力,投資者可以利用槓桿ETF或期貨調節「全天候策略」的回報及風險。保守的投資者亦可考慮簡單的「退休組合」。

最後,看官或者會想:在高波幅、低回報的市況下,何不選擇現金為王。逃避並不可恥,而且有時還似乎很有用。短期持有現金,等待掃貨機會,不失為一個好策略。不過,何時重回市場,而又不會中伏,是一個百萬元難題。一朝被蛇咬,十年怕草繩,不少人避避吓就一世。當你自滿於成功避開凶險的股市,卻不知已墮入了購買力不斷下降的現金陷阱。所謂的現金無風險,只是一個迷思。即使通脹率仍低,但在央行印錢機全力開動下,現金相對其他資產只會不斷貶值。分散投資,總比坐守現金等變廢紙更為安全。

LinkedIn@Jackie Si Tou

作者任職聯合國亞洲及太平洋經濟社會委員會。個人意見並不代表機構立場。

 

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