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2020年7月16日

羅耕 財經DNA

是LTRO多於量寬

歐洲央行今晚議息,其實都沒甚好議,零的(主要再融資利率)、負的(存款息)均料長期維持,很自然地,市場的焦點都在量寬買債。記得歐羅區在3月疫情高峰時,區內大國每日新增確診個案好幾千宗;如今數字已跌至幾百宗。由此可見,區內經濟其實問題不大,事實上,失業率並無如美國般飆升,寬鬆政策實不太迫切。

查歐洲央行資產近月的急升速度為歷來最快,但跟2015年至2018年量寬不同的是,當時只是買債,漸進程度跟資產同步。今輪也有買債,但主要推高資產的是長期放貸,即LTRO。這招在2012年歐債危機時用過,但推高央行資產過後,錢回籠時資產也回。

幾年前的LTRO和量寬,歐羅均曾跌過二三千點子。今次?無甚反應。有此現象,一則或是美國也在放水,但早年歐羅大跌時美國也有量寬。另一真因如上述,根本毋須寬鬆。

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