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2020年7月9日

邱古奇 股期出擊

創維回購可提高每股價值

港股反覆向好,恒指昨天漲153點,收報26129點,好友力守250天線(26081點)。A股升勢未止,照計A股好,港股也不會太差,惟美國新冠肺炎疫情日甚,香港再現社區爆發,小心對港股造成短期衝擊。

弱勢股創維集團(00751)自3月中見底後穩步上揚,昨天股價抽升7.2%,收報2.39元,較3月中低位1.51元累升58.2%,主要是該公司上月以溢價提出回購股份。按創維提出的要約,該公司將以每股2.8元(較去年底資產淨值5.838元折讓52%),有條件以現金回購最多3.928億股或佔已發行股本12.83%,大股東及其一致行動人士表明不會接納要約。以昨日收市價計,要約價有溢價17.15%。

創維股價相對於每股資產淨值(截至去年底為5.838元)長期大折讓,回購相當合理。事實上,創維去年不派股息,已表明是為了保留現金進行企業活動,包括回購。回購的股份會註銷,有助提高股份價值及將來的每股盈利,當然係好事。從另一個角度看,由於大股東不接受要約,回購後大股東持股比例上升(由40.88%提高至46.9%),日後公司如有大動作,潛在的阻力較小。

除了回購消息,創維業績改善亦是股價見底回升的動力。創維發展至今,已不再是單純的電視機股,旗下業務有四大板塊,分別是多媒體、智能系統技術服務、智能電器和現代服務。去年營業額按年增長23.5%,至372.77億元(人民幣.下同),其中69.8%來自中國市場;純利7.47億元,增長高達77.9%;毛利率提升1.4個百分點,至20.1%。

今年首季創維在疫情下也交出佳績,儘管營業額按年下降26.3%,至67.52億元,仍錄得純利2.03億元,增長47.8%,主要受惠於「宅經濟」。疫情雖然影響電視機銷情,但消費者留在家中看電視,令旗下酷開系統的互聯網增值服務收入按年大增36.1%,至2.64億元。

以走勢論,創維股價過去一年半於低位橫行,在1.51元至2.95元之間上落,要突破橫行區頂部相信不易,要升至2.8元回購價則機會不低。

 

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