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2020年7月3日

習廣思 信筆攻略

炒內地經濟復甦 中港股市齊起動

內地上證指數及本港恒指昨天分別升了2.1%及2.85%,兩地交投異常活躍,落後的傳統板塊大升,反映資金憧憬下半年中國經濟復甦步伐加快,開始部署買入一些周期性較強的股份。

港交所拋離同業 恍似大時代

中港股市昨天不但上揚,而且成交金額大增,滬深兩市成交額達1.07萬億元人民幣,本港也有1760億元成交。資金湧入兩地股市,投資氣氛暢旺。投資者追捧的目標再非局限於科技及醫療板塊,而是全面鋪開,由保險、銀行、證券、地產、石化以至資源金屬類股份,股價均一一受惠;當中,以內險、內房及券商股升勢最誘人。

港交所(00388)昨天急升6%,收市報350元,今年累計升幅達38%,遠遠拋離世界其他交易所的股價表現,情況恍似2015年的大時代。擁抱泡沫,巨浪濤天下滑行,是很多股壇逐浪好手夢寐以求的時刻,一般散戶跟進,當然須眼明手快。

7月1日港股休市,內地A股已見資金轉向落後的傳統板塊,內房與金融股成為追捧對象,之前的寵兒科技股反而表現一般,昨天也見此情況,滬深300漲2.1%,創業板只升了0.2%。

本港情形有些不同,傳統行業與新興科技一齊炒,準備回科創板上市的中芯國際(00981)今天定價,市場估計起碼值38元人民幣,中芯昨天急漲17%,收報31.6元。騰訊(00700)亦升4%,股價再創新高,收報518元。高盛預計下月騰訊推出的手遊DNF 3D版會掀起熱潮,未來6年這款手遊收益,每年平均可達20億美元,該行把騰訊的目標價調升4%,至542元。

內地採取以控制疫情為先,經濟逐步啟動的策略,經濟數字顯示復甦的勢頭開始形成,觸發投資者在7月首兩個交易天開始轉移視線,由科技股轉移至落後的周期板塊。上證指數以傳統及周期性行業佔比較高,當該指數跑出時,反映資金開始對復甦前景較為樂觀。

經濟復甦在望時,中國10年期債息逐步回升。過往周期所見,債息200天移動平均線與滬指的200天移動平均線同上同落【圖1】,現時兩線未確認回升,但債息及股指確已逐步形成升勢,一旦確認,買復甦的資金料會更多。

內險股升浪處起步階段

一個典型的復甦環境,跑出的會是一些周期性股份,內房、建材、資源、工業和金融股等。昨天國壽(02628)急漲9.7%,因為保險股可受惠於債息和股市回升。【圖2】是彭博H股保險股指數走勢,與2015年與2017年兩波大升浪比較,內險股的升浪可說仍處於起步階段,只要中國經濟繼續向好,內險仍值得待回吐吸納。

雖然周三美國新增確診新冠肺炎個案躍至5.18萬人,再創新高,但環球股市並無太大恐慌,一來死亡人數未有隨之急增,二來地方政府的抗疫策略也非如原初的一刀切全面封城,而是有目標地封閉一些疫情較嚴峻的地區,減少對經濟的打擊。不過,美國人口可以穿州過省走來走去,局部封閉的措施能否奏效有待觀察,加上檢測不足,無徵狀的感染者有多少難以確定,疫情仍處於惡化階段,對美國經濟及美股會是隱憂。

強積金宜留港買國指

另外,上月有報道指出,本港強積金供款人5月份沽出中資股,轉投美股。這未必是合適的轉移,美國疫情控制差勁,大選帶來的政治風險高,若民主黨拜登上台,政策轉向風險大。而且今次疫潮令美國私人及公營債務大增,長遠後遺症很大,筆者的強積金還是留港買國指。

美國昨晚公布的6月份非農業新增職位達480萬人,較預期的320萬多,消息算是利好,道指期貨升400點。現貨昨晚高開後,中段仍有近250點升幅。

不過,截至上月26日止一周的新申失業救濟人數達142.7萬,只是比前一周減少5.5萬;過去3周,每周只減少幾萬人,就業市場復甦步伐看來急速放緩。每月非農數字是在當月12日或之前進行調查的數據,未必反映到近期疫情惡化對就業市場的影響,而且6月非農職位增加最多的是餐飲和休閒行業,這正是近期疫情惡化後受打擊最大的行業。

 

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