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2020年6月25日

龐寶林 基金人語

BLM催化ESG加快發展和普及

美國黑人弗洛伊德(George Floyd)之死,竟帶來轟天裂地式的全球反種族歧視甚至反帝國主義運動,一眾歐美企業亦絕不敢怠慢,立即審視及了解其產品及服務,還有廣告等有否出現種族歧視的可能或嫌疑。

許多科技企業或大型企業紛紛捐款支持廣大民眾,例如教育、醫療、維護平等。據悉,不少科技企業的創辦人透過其創立的慈善基金捐贈予黑人的教育事業,此源於黑人能進入頂尖大學的比例仍偏低。

經此一役,美國最近一項調查顯示,逾50%美國人認為警察對黑人存有歧視,而且情況非常嚴重,但美國總統特朗普仍稱這些反種族歧視示威者為流氓;加上新冠肺炎疫情仍然肆虐,相信這兩大催化劑必定大大提高各國政府、監管機構、企業、NGO、基金經理、投資者等對ESG(環境、社會和管治)意識及要求,日後能符合ESG的企業估值和股價勢將有所提高。預料相關基金表現趨升,退休金或基金公司更容易集資,並成立更多以ESG為主題的基金,進一步推高已上市的優質ESG企業股值,協助更多符合ESG的企業茁壯成長,成為典範。

Wirecard事件證明道德操守更重要

德國最大的電子支付企業Wirecard,股價近期從高位140歐羅暴挫至低位16歐羅,跌幅逾90%!皆因其核數師未能找到負債表內19億歐羅現金不翼而飛的原因,或許這金額根本不存在。據報,其行政總裁布勞恩(Markus Braun)最近辭職並且被捕,市場估計事件涉及虛假收入。

歐洲向來是全球ESG發展最成熟及領先的地區,卻發生如此駭人聽聞的事件,德國乃歐洲監管最嚴謹及經濟實力最強盛的國家,其金融管理局總裁Felix Hufeld認為這是徹底的災難及非常可恥!

由此證明每年透過上市企業自行提交ESG報告的監管根本不足夠,更需要高層次培訓,尤其是高級管理層。所謂「上樑不正下樑歪」,Wirecard的行政總裁虛報公司第三方收入及業績、誇大負債表和交易表現等,藉以增加吸引投資者和客戶,實為非常嚴重的道德操守問題!

香港證監會十分重視持牌人的道德操守,最近更要求持牌人在持續進修方面(CPT)每年最少兩個小時參與道德操守培訓;當然兩小時仍不足夠,尤其是負責人員(Responsible Officer),因此監管機構及港交所應要求企業內部安排更多道德操守培訓。若金融機構被監管機構譴責或罰款時,其他金融機構必須作出相應檢討和討論案例,引以為鑑,協助同事們提高警惕,避免金融機構或自己犯上類似錯誤,從而提升道德操守水平和企業管治。

對各大金融機構及金融科技企業而言,客戶的信任及信心極為重要,尤其是虛擬的金融機構,傳統金融機構擁有物業、分行網絡及龐大的客戶群等,利用看得見的實物增強投資者信心;現時金融科技盛行,虛擬銀行、虛擬保險、虛擬金融機構等更必須建立客戶對其的信心!可見道德操守培訓、ESG及CSR等不可或缺。

據悉,不少對沖基金或投資者曾覺得Wirecard的業務發展不對勁,實在好得難以置信(Too good to be true),除發出研究報告說明Wirecard可能隱藏貪污、洗黑錢、企業訛騙等外,更可能參與網上非法賭博。

不過,部分早前察覺到問題的對沖基金如Blue Ridge Capital自2000年代中期開始沽空Wirecard的股票,但Wirecard尚未出事前,股價從7歐羅不斷上升至2018年的200歐羅,最終該基金鎩羽而歸,並於2017年倒閉!

中美之爭及新冠肺炎成為拖累全球經濟走弱之催化劑,大幅影響全球消費及生產停頓,許多銀行及金融機構已接連出事,如今Wirecard竟然找不到佔四分之一資本的現金,可能涉及作出虛假陳述和進行很多虛假交易等,各界唯有靜待監管機構最後的調查結果!這確實為一個非常好的案例,大家必須提高警覺。

從今年3月至今,ESG板塊基金表現十分亮麗,涉獵範圍也較廣泛,包括能源、社會企業責任、氣候變化等;其中ESG板塊基金3個月平均回報接近32%,年初至今表現最佳的基金已錄得近7%回報,遠遠優於MSCI世界指數的-6%,3個月反彈幅度逾42.5%。

黃金及金礦股表現突出

回顧東驥模擬組合,截至2020年6月23日基金模擬組合過去一周上漲1.98%,年初至今回報為3.33%,自1997年成立以來至今總回報773.78%,平均年化回報為9.74%。黃金再次刷新8年的高位,至每盎斯1766美元,帶動黃金及金礦股板塊基金上揚。組合中上周表現較為突出的基金為貝萊德世界黃金基金,單周錄得近5.4%回報;摩根中國先驅A股基金單周也錄得近7%上漲。

聲明:作者為香港證監會持牌人士,沒有持有上述所提及的證券。

東驥基金管理有限公司

 

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