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2020年6月24日

大行手影

首覆蓋內地美妝股 高盛籲買入珀萊雅

高盛高華最新發表中國化妝品市場報告,首次覆蓋該行業,並指中國已成為全球最大美妝市場,內地品牌正在冒起,當中首次給予珀萊雅(PROYA)(603605.SH)「買入」評級。

高盛指出,中國2019年美妝消費市場規模約790億美元,相當於美國市場的兩倍,預計到2025年增長近倍至1450億美元,當中較高端的化妝品消費佔比,受惠居民收入增長帶動(參考南韓市場發展),將會由去年的48%提升至53%;而推動有關增長的基本因素是「九十後」以至生於互聯網的千禧一代,去年內地次級城市有73%的化妝品銷售額是透過微信達成,年齡介乎15至24歲的次級城市年輕消費者,其每年在化妝品的開支已達到該年齡組別於一二線城市的水平。

報告提到,內地化妝品市場銷售有三成來自數碼渠道,預計到2025年比重將升至57%;數碼化經營已是內地美妝品牌的必要元素,直播及KOL網紅成為愈加重要的連繫渠道。另外,接近三分之二的九十後消費者信任本地品牌。

線上銷售佔53%超同業

該行看好珀萊雅,指去年有53%銷售來自數碼渠道,比例較市場平均的31%為高,為成功執行數碼化轉型的模範,憑着該公司往績的執行力及堅實的投資紀律,料有力成為內地領導者,預期2019至2021年每股盈利之年複合增長率達26%,明顯高於國際同業,故給予「買入」評級,12個月目標價208元(人民幣.下同),較昨天收市價174.97元有近19%潛在升幅。

另一方面,高盛亦首次覆蓋上海家化(600315.SH),指該公司在產品類別及品牌組合上均具多元化特點,對旗下品牌玉澤(Dr. Yu)前景看法樂觀,亦對於該公司聘任曾在歐萊雅(L'OREAL)擔任要職的新CEO潘秋生看法正面,不過目前估值已經得到合理的反映,故給予「中性」評級,12個月目標價為50元。

上海家化周一急跌9.5%後,昨天反彈,升4.27%,收報48.62元。

 

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