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2020年6月18日

徐意 隨筆Fund享

特朗普谷經濟 基建ETF鐵塔REITs受惠

為了支持經濟從新冠疫情中復甦,市場傳出美國總統特朗普考慮推出規模達1萬億美元的基建計劃,投資目標包括傳統基建及5G網絡建設。如果看好美國基建的投資機會,可以考慮與建造行業相關的ETF,以及跟鐵塔和數據中心有關的房地產信託基金(REITs)。

特朗普早在3月底時已經表明,國會應該通過總值2萬億美元的基建開支方案,藉此加快重建當地殘舊的公路、橋樑及其他設施,同時創造更多職位,並作為第四期抗疫刺激經濟計劃。隨着各州疫情防控措施逐步放寬,已為基建起動提供時機。

規模降至萬億美元更實際

雖然傳聞中的最新投資預算,較3月底時的倡議減半,但特朗普的「大口」性格人所共知,按美國公共財政狀況而論,要負擔2萬億美元基建投資有一定難度,倘把預算削半,切實執行的機會反而更見明確。事實上,美國許多基建都日久失修,確實須投入大筆資金改善。美國土木工程師協會(ASCE)去年曾估算,至2025年,美國需要花費至少4.5萬億美元來改善全國的道路、橋樑、水壩、機場和學校等設施的狀況。

筆者認為,美國決心大興基建,主要原因是5月份失業率上升,儘管整體就業數據仍較市場預期為佳,但美國政府確實有需要加大財政力度,以遏制失業率數字。另一邊廂,美國大選拉票活動快將展開,特朗普的支持度現正落後於民主黨對手拜登,估計前者必須在承諾過的基建投資拿出「政績」,否則勢必打擊選情。

受到特朗普擬推出振興基建計劃的消息刺激,美股材料板塊近日跑贏大市,因市場憧憬基建起動將提高對基礎材料的需求。美股ETF中雖有專門投資於相關板塊的產品,惟經仔細分析後發現,化學材料類佔組合很大比重,可高達七成,所以本欄介紹Invesco Dynamic Building & Construction ETF(美股代號:PKB),該ETF有43%左右持倉屬建材類股票,約10%為工程與機械相關股票,相信較能夠受惠於傳統基建。

從【圖1】可見,PKB近日回報跑贏標普500指數及標普材料板塊,相信與基建計劃的利好因素有關。截至今年3月底止,該ETF過去10年的年化回報率為6.67%,也跑贏基準指標──標普綜合1500建造及工程指數的1.56%,是一隻值得考慮的美股ETF。

5G推升移動數據用量

若美國政府希望加快5G網絡建設,跟鐵塔及數據中心有關的REIT也值得留意。本欄早前已介紹了互聯網數據中心REITs,在此不贅,提議考慮的相關REITs計有Equinix(美股代號:EQIX)及Digital Realty(美股代號:DLR)等。

這次想多談一點鐵塔REITs。美國手機用戶使用數據流量正在急速增長,根據思科預測,美國移動數據流量料由去年的每月24EB(Exabytes),到2021年增長至49EB,增幅接近一倍【圖2】。

從圖中的增長率可見,數據流量每兩年便翻倍, 如要應付5G時代更大的數據用量,正好為建設更多鐵塔提供空間。

現時美國兩大鐵塔REITs分別是美國鐵塔(American Tower,美股代號:AMT)及Crown Castle(美股代號:CCI),市值分別達1174億與707億美元,其中前者專注於大型鐵塔基地,後者則以光纖網絡為投資重心。一旦美國要催谷5G網絡建設,肯定離不開這兩家REITs的業務。

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