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2020年6月13日

周榮佳 保險解碼

零息時代 保單融資倍大回報

新冠肺炎重創全球經濟,多國減息及推出量化寬鬆措施救市。香港跟隨美國息口,也同樣返回零息時代,現金存在銀行幾乎沒有利息,但量化寬鬆的後果卻是通脹,資金如不找出路,最終只會被通脹蠶食。

有些喜愛穩健投資的人,會買儲蓄保險,因為長線每年有約3%至6%複式增長,可以抵抗通脹;但對於一些可承受較高風險、愛高回報的人,便會認為儲蓄保險回報太低。為了提高回報,除了投資股票外,近年愈來愈多人愛做保單融資。

保單融資是利用保單作抵押品,向銀行借錢買一張大額保單。運作有點像借孖展認購新股和買樓做按揭,例如買一層樓400萬元,做七成按揭,向銀行借280萬元,自己僅出資三成約120萬元,假如樓價升值120萬元,撇開供樓利息及手續費不談,投資者便賺了1倍回報。

用槓桿借貸成本低

保單融資同樣道理,可以向私人銀行借錢買大額保單,藉此倍大回報,例如買一張總保費100萬美元的儲蓄保單,10年後退保可取回151萬美元,持有期回報率是51%。

但如果做保單融資,向銀行借65萬美元買保單,自己僅出35萬美元,撇開貸款利息及手續費不談,10年後的持有期回報率便變為146%。

保單融資除了可用於儲蓄保單之外,亦可用來買人壽保單。以一位33歲女性為例,假設購買一張1000萬美元保額的人壽保單,整付保費是164萬美元,槓桿約6.1倍。但如果用了保單融資,向銀行借120萬美元,自己只出44萬美元便可享1000萬美元的保額,槓桿便升至22.7倍。

當然,向銀行借錢要付出利息和手續費,回報要扣除這些借貸成本,才能真正落袋。近年香港處於極低息環境,保單融資亦可做到接近樓宇按揭的低息率(LIBOR + 1.9%)即是約2厘多。因為儲蓄保單長遠大多數都可以做到每年3%至6%增長,所以扣除借貸成本後,一般仍然有不俗的回報。

還息不還本減輕負擔

與樓宇按揭不同,保單融資可以還息不還本,在退保一刻才將本金還予銀行,融資期間僅須付出利息,可以減輕還款負擔,這對很多需要現金流的生意人來說很吸引。

正所謂回報高,風險也高,保單融資面對的主要風險是加息,一旦加息令借貸成本高於保單回報,便會有蝕錢風險。可是,現在全球經濟疲弱,各國現時都力推量化寬鬆,數年內加息機會極微,所以現在做保單融資反而是大好時機。

另外,用孖展買股票或是做樓宇按揭,要面對股票或物業價格下跌的風險。但保單卻沒有價格大幅波動風險,因為保單上會清楚列明每年的退保價值,還會有樂觀及悲觀預測,透明度十分高。就算回報表現真的沒有預期般高,最少也不會出現負回報,穩健程度比做孖展或按揭更高。

正因為保單融資可用槓桿有效倍大回報和保障,但所承受的風險卻比做孖展及買樓低,這亦解釋到為何愈來愈多資產豐厚的人,愛以保單融資來做資產配置。

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