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2020年6月12日

陳嘉汶 ETF觀察

短炒金價升勢 吼槓桿ETF

美國聯儲局議息後按兵不動,並預計未來超過兩年不會加息。美滙指數周三曾挫至95.71的3月10日以來新低,低利率前景推高金價,現貨金昨日亞洲時段更升抵1740美元。

黃金市場踏入6月後表現疲軟,源於市場看好歐美等發達國家復工復產,股市持續反彈強化了疫情快將過去的主流思想。風險偏好改善開始吸引資金從債券等防禦資產轉投股市,部分資金獲利了結,令到金價在高位好淡爭持。

澳盛銀行(ANZ)日前發表商品報告指出,大部分主要經濟體的疫情高峰已過,加上標普500指數從3月份低位上漲超過四成【圖】,成為金價近期受壓的主因,惟政經局勢的不確定因素,包括聯儲局對長期失業的憂慮、寬鬆的貨幣政策,以及中美關係再度緊張等,仍會在中期繼續支撐金價。

在市場上,實物持倉的SPDR黃金ETF(02840)有效緊貼金價,無疑給予看好黃金中長期走勢的投資者一個不錯選擇。不過,經驗豐富的投機者,或可以南方東英黃金期貨每日槓桿(2倍)ETF(07299)作為看好金價短期表現的另類對象。該ETF是一隻透過直接投資於紐約商品交易所買賣的黃金期貨活躍合約,提供緊貼Solactive Gold 1-Day Rolling Futures Index每日槓桿兩倍表現的投資回報產品。

黃金期貨價格主要受現貨價格、倉儲成本和市場預期影響。與石油不同,黃金是貴金屬,有儲存方便的特性,所以持有成本僅佔期貨價格的一小部分。與此同時,黃金供需相對穩定,市場對未來金價的預期不會太過波動;因此,黃金期貨與現貨價格鮮有出現較大的出入。

值得注意的是,該ETF不像SPDR黃金ETF持有實物用作支持已發行股份價值,其主要使用期貨來追蹤金價,而且這類型產品並不是為持有超過一天而設。經過一段時間後,產品的回報與相關指數的特定倍數回報,有機會出現偏離情況,所以只宜投機性買入,以小博大心態捕捉短線行情。

過去兩個月,現貨金大部分時間處於每盎斯1700至1750美元區間上落,待金價真正突破,考慮以這種黃金期貨槓桿產品「賭」一個小升浪,相信才較值博。

信報投資分析研究部

 

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