2020年6月4日
踏入6月份,市場風險胃納轉佳,各項指標都顯示投資者會更為進取,包括美滙指數下跌、債息曲線變斜、澳元兌美元逼近70美仙、歐美股市市寬均上移、站在50天移動平均線的股票佔比達九成等。市場情緒動力十足,奈何企業盈利調升仍欠奉,升市還是主要靠各國央行及政府繼續推出天文數字的貨幣與財政刺激措施支撐。
南韓政府昨天宣布今年第三輪財政措施,總額相當於288億美元(約2246億港元),三輪刺激方案相當於GDP的14%,南韓KOSPI指數單日升2.87%。環球經濟第二季仍會處於寒冬,但在央行及政府齊泵水下,股市表現與實體經濟脫鈎,資金不斷在市場物色主題炒作。
在亞洲區,中日台韓股指已升破200天線,本港恒指200天線在26000點,昨天收報24325點,顯得相對落後,不過25000點是疫情爆發後的一個重要阻力,須先過此關,才可進一步向上突破。
落後藍籌吃香 金融股受捧
環球股市近期上升動力已由科技股轉到金融、能源、材料及工業等板塊,恒指昨天由友邦(01299)、 滙控(00005)領升,加上「三桶油」及一眾中資金融股,指數漲329點,反而「股王」騰訊(00700)暫時唞唞氣,全日僅升0.5%。
科技股中,準恒指新貴美團點評(03690)及阿里巴巴(09988)表現遠勝騰訊,分別高收5.6%及4.8%。近年指數交易所基金(ETF)在全球流行,在MSCI、富時、恒指調整成分股前後,股價和成交都會出現異常變動,而且情況愈來愈誇張,也反映這年代的投資怪現象。
自恒指公司上月18日公布,把同股不同權公司納入恒指選股範圍後,美團便累漲了27%,可見炒作之熾熱。此股股價對預測銷售比率已貴過騰訊,股價高200天線達37%,追入風險不低。今年1月中至3月中,美團曾有一波近四成的調整,當時股價最多高過200天線32%,幅度未及目前誇張。
近期周期性股份也受到追捧,本港的金屬、玻璃、汽車和石油石化股,昨天表現勝過指數,反映投資者憧憬內地經濟復甦。5月財新服務業PMI升至55水平,較4月反彈10.6個百分點,包括製造業的綜合PMI升至54.5,均顯示內地經濟逐步擺脫疫情衝擊,較4月明顯改善。
中石化邊買息邊等新周期
一些石化及玻璃產品的價格過去數周也見明顯反彈,周期性股份股價普遍仍在谷底,相較科技股的表現可說天淵之別。中石化(00386)上個周期股價由4元翻倍至8元頂部,而昨天收報僅3.56元,所以掌握到這類股份的周期,回報可以十分可觀。
中石化上個周期起步點為2016年初,即中國經濟逐步踏出2014年至2015年的低迷期,步向復甦。要確認上升周期開始,股價起碼要升破200天線,券商的每股盈利預測亦開始調升【圖1】,昨天股價抽升3.5%,此水平入市都係博短炒。短炒之外,中石化一向派息能力不錯,今年市場預計盈利下滑79%,預測息率仍有3.3厘,明年可回升至5.6厘,投資者可候低吸納,作18個月至兩年期的投資。
美股自5月底開始,雖然仍有得升,但升幅跑輸美國以外股市【圖2】,納斯特指數表現更相對落後。美股先升先回吐亦屬合理,脫離盈利增長托底的升市顯得虛浮,投資者只好以相對表現作取捨,未炒夠的市場成為資金追捧的對象。
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