2020年5月30日
筆者有位朋友去年賣樓套現一筆錢,到今年3月初詢問有什麼收息股可以投資,剛巧筆者當時正大幅減持本地收息股,特別是收租股,理由是基本因素顯著轉壞,疫症未見緩和,加上社會運動衝擊本港經營環境及消費意欲,而且股價技術走勢已大不如前,短期上升動力有限,但下跌空間卻不少,因此筆者勸朋友要小心。
朋友又提到自己已分注買入滙控(00005),認為高息可增加持貨力,於是筆者請他考慮兩個問題:(1)如果因經濟環境差,滙控減少派息,對他會帶來什麼影響?(2)如果股價短期內再下跌兩成又會如何?他沒有直接回應,只是說賣樓資金放在活期戶口已有一段長時間,想趁現在大跌市吸納,會小心控制買入金額。結果不幸被筆者言中,滙控股價持續向下,現時比朋友的買入價低兩成。
如果選股只是等股市大跌後,捕捉那些高股息率的股份那麼簡單就好了,可惜世界沒有那麼容易的事。除了超低息環境大幅壓低息差蠶食利潤外,環球銀行業同時面對嚴苛的監管環境,動不動就被罰數以10億美元,加上疫症爆發使壞賬風險上升,這些都是滙控與其他銀行股股價低迷的原因。
當然,若干年後,世界或者會重返高增長高利率的年代,屆時銀行業又可以大放光彩,但無人能夠預期何時會發生,就算股價無升跌,須知道時間也是重要成本,同一筆資金放在其他地方可以爭取更佳回報。面對股價持續下瀉,加上早前宣布暫停派息,滙控小股東變得「財息兼失」,筆者朋友沒有投入太多資金相信問題不大,但不少股民卻選擇「瞓身買入」,堅持「價值投資」,愈低愈買。
美領先指標能提示方向
這就是散戶買個股的最大風險所在,未能掌握基本因素已逆轉,當股價下跌,不但不止蝕,反而愈買愈多。十多年前有誰會料到昔日的股王竟會淪落至此?因此,比較好的做法是參考具良好往績的基金經理持股,或甚至不買個股,畢非德建議散戶長線投資標普500指數,就是因為指數本身就已經設有汰弱留強的機制令其得以長線向上,投資者可以更進一步,制定短線及中線指標以判斷指數的買入與賣出時機。就恒指而言,自2月中發出中線賣出訊號後至今仍未有變動,因此筆者只會等中線買入訊號發,出後才會稍為加大中期投資比例,要注意的是一日美國領先經濟指標未復甦一日都不宜全面出擊,始終各位不是基金經理,沒有必要長期將九成以上資金投入股市。
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