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2020年5月30日

習廣思 信筆攻略

老特利箭朝香港 多事之秋揸黃金

美國特朗普周五召開記者會談中國問題,有乜問題要講呢?梗係「香港國安法」,美國會出什麼招,成為環球金融市場的部署焦點,美股周四尾市由升轉跌。港股的本地金融及地產股是最重創的板塊,滙控(00005)挫3.1%、恒生(00011)及新地(00016)均跌2.9%,反映投資者憂慮老特會打擊本港的金融中心地位。

搞大龍鳳必遭華報復

遠期美電溢價雖然有些回落,但仍企在600餘點子,是亞洲金融風暴以來的高位範圍,市場有倉盤正豪賭港元貶值。主板全日沽空金額佔成交達22.8%,似乎金融動盪的風險正醞釀中,是否會演變成風暴,則要睇吓老特會出乜招數。

白宮的鴿派、經濟顧問庫德洛也表示,中國推出「香港國安法」是重大錯誤,美國不能任其發生而不理,中國須為事件負責,若有需要,香港所享的待遇會與中國一樣。

老特和白宮官員都擺出高姿態,但可能都係大大聲,細細注,拿幾個專責港澳事務的官員祭吓旗,算對西方世界有所交代。若真係搞一場大龍鳳,則中方必然報復,老特選情也會受到不利影響。

話雖如此,面對中美角力的大時代,筆者相信下半年仍是多事之秋,投資者能做的是做好防風準備,把資金分散投資,歐洲及日本股市可能在中美劇鬥中漁人得利,成為資金避難所。

此外,投資者宜持有較多現金及黃金,遇上合適的價位,買入能穩定派息的大價股。在估唔到、睇唔通的環境,宜守不宜博。

5月恒指跌了6.8%,跑輸全球主要股市,應驗了五窮月要先行沽貨的傳統,經過5月大清洗,按過往經驗,大跌後的月份,反彈機會較大,就算跌,幅度也會較細,但在一些情況特別惡劣的時候,指數可以連跌幾個月,例如歐債危機、2015年人民幣小滙改及2018年中美爆發首階段貿易戰等【圖1】。6月份都要睇埋「香港國安法」的細則及具體執行方法,還有六四紀念活動,政治上仍是高風險月份,可能要等埋六絕,才見七翻身。

5月歐美日的股市均有不俗進賬,歐洲Stoxx 50指數漲7.1%,日經225指數升8.35%,標普500指數也有4%升幅。自從德法首腦達成共識,未來的復甦基金應以歐盟聯合發債,以資助方式補貼財政上有需要的成員國後,市場觀感大變,認為是一項重要的改革,有利穩定南歐弱國,歐羅歐股齊升,相信在市場這種良好意願未有變前,歐股仍會有捧場客,因為實在衰得太耐了。

另一個可能翻生的市場係日股,當地經濟衰咗二三十年,企業在這過程經已經歷了汰弱留強,企業管治亦改善,照顧股東利益的意識提升了不少,非銀行企業現金流穩定增長,由於實施負利率,銀行股好難有運行,所以資金都係集中買非銀行股較佳。

入秋前料有第二波疫情

至於美股,睇內部動力表現,形勢大好,以標指為例,有96%成分股已站在50天線之上【圖2】。過往周期顯示,指數在經濟走出谷底階段,能有如此強勁的市寬,後市會升多過跌。數據唔會錯,不過係過去式,每個周期都會唔同,今個周期突然逆轉,係因疫情大爆發,病毒才是主宰前景的力量。

美國急急重啟經濟,再度爆發疫情的因子早種。美國每日新增確診人數於4月24日見頂時為36188宗,此後拾級而下,至5月11日最低為1.8萬宗,近3周新個案都徘徊在2萬至2.5萬宗之間。

換言之,隨着各州逐步開放,當6月尾各州的社會及經濟活動全面重開,可能疫症唔使進入秋冬,已經先來新一波爆發。美股既然反映了很多樂觀前景,估值十分貴,都係敬而遠之。

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