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2020年5月29日

黃偉基 趙民忠 宏觀遠瞻

家族企業如何駕馭急流

現今船舶的設計相當精妙──船體分段建造,即使一個船艙突然大量進水,也能保持完整的結構。然而,若外來壓力太大,船亦終會被壓沉。

如今,很多企業──包括龐大家族企業的掌門人,也可能正面對相似的處境,受到新冠病毒疫情的全方位衝擊。無論是企業營運、財富管理,以至維繫家庭關係,他們均遇上前所未有的難題,並須迅速作出決策及取捨。應如何於走出困局,或可從以下幾個範疇着手。

如何留住員工、節省成本、能否獲得所需資金,都是全球各地企業正面對的問題,令他們須更注重風險及現金流管理。首先,他們需確保能獲得流動資金,並加緊管理現金流及應收賬款。

做好這一步的話,家族企業將更能掌握業務是否需要額外信貸來補充營運資金。如確需提用額外信貸,則要留意相關條款。現時許多政府及銀行都提供紓困措施,不論身處香港或其他地區,務必了解清楚市場上不同的選項。

當然,經濟衝擊不單影響企業,亦會波及商業合作夥伴,甚至會因供應商的轉變,令供應鏈轉至不同市場,當中亦牽涉到其他貨幣。所以,企業要多關注外滙風險及波動。視乎當前業務是否穩健,企業或需考慮更深層次的問題。例如,若已用完傳統的貸款額度,還有其他途徑嗎?哪部分業務值得保留,哪部分業務又能裁撤?有否打算引入其他投資者?有否準備向家族成員出售股權?

當前時艱,亦迫使很多企業立即重整業務,包括加快數碼轉型,以適應愈漸顯然的「新常態」。隨着更多年輕一代參與商業決策,數碼轉型亦加快了公司制定「接班人計劃」(Succession Planning)。這過程往往涉及情感牽絆和意見分歧,而增加需要轉變的壓力。所以,必須確保計劃清晰,並考慮到管治及決策架構,以明確地指出如何作出決策及誰擁有最終決定權,從而減少爭辯空間和含糊之處。

低收益環境 組合應更彈性

規劃領導層交接時,家族企業須考慮的事項包括:確立接班人、辨識活躍/非活躍家族成員、集體制定未來發展願景、建立讓家族成員參與決策的管治流程,並將計劃以書面形式作紀錄等。企業須確保計劃具靈活性,因傳承計劃會隨着時間不斷變化,並非一勞永逸。

接下來便是如何確保後代生活得到安穩。企業家應構思一個詳細的家族及遺產規劃,分隔企業資產和家族財富,並確保制定流動資金計劃,以保持靈活性,應對危機。他們甚至可能需要考慮一些非傳統方案:例如,是否願意冒着影響留給子女遺產的風險,將個人資產重新注入企業以維持運作?會否有其他選擇,如凍結家族股息來協助渡過艱難時刻等?

在危機時期,對企業加強風險管理的做法,顯然需要延伸到財富管理方面。於可見的將來,我們或會處於一個低增長、低收益的環境,無論經濟復甦走勢是U形還是L形,投資者都需要加強投資組合彈性,以抵禦短期波動。

企業可採取3項實用的策略,包括持有優質資產、在防禦性行業建倉,以及利用黃金和另類資產分散投資。

此外,可物色有能力應對疫情變化的公司或投資主題。保持投資這些領域的優質資產,有助應對短期不明朗因素,並可於市場復甦時獲利。

在危機時期經常出現的情況是,各方立即慷慨解囊,支援受危機影響最深的人。然而,這次經濟危機可能是一場馬拉松,而非短跑。因此隨着形勢不斷演變,企業家應考慮清楚如何提供長期融資,以支持復甦和加強應變準備。我們的建議是:採取審慎的抗疫捐贈方針,並觀察隨着時間的推移,哪些地方最需要資金。

黃偉基為滙豐私人銀行北亞區業務聯席主管

趙民忠為滙豐香港工商金融主管

 

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