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2020年5月27日

畢老林 投資者日記

唔敢買先要買 美股中線續俏

5月26日,周二。世界各地新冠肺炎疫情緩和,多國陸續解封,日本全面撤銷緊急狀態令,大不列顛則宣布若條件許可,所有非必需品商舖將於6月15日重開。周一為美國陣亡將士紀念日假期,美股休市,惟道指期貨氣勢如虹,假後復市道指早段升逾600點,收復二萬五關口。

港股近日受「港版國安法」及中美關係惡化兩面夾擊,但特首林鄭月娥周二出席行政會議前宣布,卡拉OK、夜店或夜總會、浴室及派對房間四類場所本周五禁令到期後可以恢復營業,而機場則於下周一起適度恢復轉機服務。今朝有酒今朝醉,市場憧憬經濟活動逐步回復正常,配合外圍造好,恒指收市漲432點,重上二萬三水平。

遊日半賣半送?

香港人向來熱愛遊埠,老畢每晚收工經過「七仔」,旅遊雜誌例必放在當眼位置,與八卦周刊並駕齊驅。順手翻兩翻,異域風情、地道美食盡收眼底,外遊慾一經撩起,腦海中便有無窮想像。無奈多處地方封城、停飛、強制檢疫關卡重重,雜誌再圖文並茂也只是得個恨字。

瘟疫全球大流行,旅遊業首當其衝,日本雖已全面解除緊急狀態令,地方上的旅遊限制亦暫定6月19日撤銷,但仍維持對111個國家和地區包括香港的入境禁令。安倍政府一方面小心駛得萬年船,另一邊廂卻絞盡腦汁振興旅遊業。4月份,到訪東瀛旅客數字僅2900人,較去年同期接近300萬人劇挫99.9%,情況跟香港如出一轍。

據報道,當局正在考慮向一個規模達1.35萬億日圓、即接近1000億港元的基金開綠燈,實行誘之以利,透過補貼外國遊客多達半數訪日費用激活旅業,機票住宿等詳情尚待敲定,惟聽日本觀光廳長官田端浩的口氣,疫情倘持續放緩,基金最快可望7月啟動。東瀛素為港人外遊寶地,春季賞櫻泡湯,東京奧運又被迫延期,補貼外國旅客計劃若能於下半年付諸實行,有日本政府半賣半送,賞楓不亦樂乎?

美旅遊需求勁彈

相比歐美,本港新冠疫情以至防疫手段已溫和得多,但全民抗疫如臨大敵,限聚、社交距離等措施更令親朋好友共度時光無法盡歡,不難想像,在防疫更嚴峻的地區,只要有一扇窗口打開,需求反彈可以很強勁。

以美國為例,各州相繼局部解封後,度假屋預訂馬上熱火朝天,部分地區如佛羅里達州,需求自本月初逐步回升,過去一周數字更顯示,佛州度假屋預訂較去年同期激增90%【圖1】,可見許多人「幽閉」太久忍無可忍,pent-up demand要㩒都㩒唔住,趁夏天旅遊旺節報仇咁報,與美國本月失業率估計高達20%相映成趣。

對美股始於3月下旬的升市始終抱懷疑態度的論者,觀點主要有二,其一為股市與實體經濟嚴重脫節,深信標普500指數自低位回升三成半,不過是一次大型熊市反彈,待投資者認清事實,美股早晚再次探底;其二則為升市過度集中於大型股,細股力弱跟唔上。

在疫苗開發成功並廣泛接種前,美國經濟V形復甦確實只是一種憧憬,這方面的消息時好時壞,真真假假不能盡信;換句話說,保持謹慎總錯不了。然而,若從第二點着眼,那便無異於說美股轉強毋須質疑,但要確認升勢具持久力,中小型股必須加強參與,細股不再滯後甚至反過來領軍。

說到這點,最具指標作用的莫過於由小型股組成的羅素2000指數。從【圖2】可見,該指數過去三周一直於1200至1400點區域整固橫行,4月29日收市高位1374點成為向上突破的重要阻力,若能爆穿兼守穩,美股這潮升市不僅是熊市反彈便多了一個強而有力的佐證。執筆時,羅素2000指數逼近1400點,已高於4月29日收市水平,且看能否再接再厲,把1374點轉化成支持位,為美股中線(未來三至六個月)挑戰歷史高位增添動力。

略有瑕疵非壞事

美中不足的是,大市波動雖明顯收斂,惟「恐慌指數」VIX仍處於27左右令人難以安心的水平,以目前環境而論,期望重見20甚至更低水平有點不切實際,但VIX若能出現一個lower low,新牛市誕生便更具說服力。

矛盾的是,等齊所有指標確認,時機便會錯過,略有瑕疵並非壞事,愈多人懷疑等於仍有很多人不敢買,當美股大隊長也FOMO上身,唔值博都要博,泡沫恐怕就真的會自我實現,好事定壞事,難說得很矣。

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

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