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2020年5月21日

龐寶林 基金人語

同股不同權股納恒指機遇

恒生指數公司周一公布有關恒指應否納入同股不同權企業及第二上市公司的諮詢結果,在逾90%回覆大幅度支持下,來自大中華區域(即香港、內地、澳門及台灣)的同股不同權企業及第二上市公司,將被納入恒指及恒生中國企業指數的選股範疇,相關股份如阿里巴巴(09988)、美團(03690)、小米(01810),加上騰訊(00700)便組成簡稱「ATMX」,相信未來仍有不少美國上市的中資股如京東、拼多多、網易等或考慮來港上市。

此實為美國總統特朗普排斥中國之「德政」,為求不擇手段圍堵中國,不斷推出各式各樣方法,並要求在美國上市的中資企業執行更嚴格及符合美國的會計制度,藉以加強監管,美國政府一直認為不少在美國上市的中國企業造假,如瑞幸咖啡!

舊經濟股比重減利市況

預料日後更多同股不同權的新經濟股加入恒指,勢必大大提升港股在全球市場的吸引力,屬周期性股份的金融股佔恒指比重必然大幅下降,應少於50%,加上新冠肺炎成為強力催化劑,更中長期嚴重打擊傳統金融股。此消彼長,將來新經濟增長型股份比重勢加快,並超越周期性及舊經濟股份,未來推動恒指上升空間的機會較大。

在一眾美國道指成分股中,愈來愈多老牌企業表現「一蟹不如一蟹」,如通用電氣等,目前全球十大市值企業中,大多已為科技股佔據,例如蘋果公司、亞馬遜等;因此,恒指透過今次改革,將為全球投資者締造嶄新的吸引力。

眾所周知,個人創業家利用同股不同權享受每1股等於10股投票權之權利,從前創業必須具備資金和經驗才有機會成功,現時創業者只需具創意和能力,便可四處尋找投資者實踐夢想,大學、政府及社會均提供不少扶持,可見兩者截然不同,雖然創業者持股量不多,但利用同股不同權和較少資金便可控制企業,除了可全身投入創業夢,也可依循自己的意念推進和發展,更具感情、衝勁和耐性。

科技企業發展具潛力

近期生化科技股獲容許沒有盈利申請上市,有助個人或創投基金集資或退出,資金流轉更靈活、更方便,新一代創業者非常幸福。

除自身發展或併購外,現時眾多科技巨企亦不斷投資於其他新創企業,涉及不同行業,過去投資包括︰1.騰訊投資於美團、閱文(00772)、眾安在綫(06060)、貓眼娛樂(01896)、微盟(02013)等,不勝枚舉;2. 平保(02318)持有平安好醫生(01833)等;3. 阿里巴巴則持有阿里健康(00241)、阿里影業(01060)、螞蟻金服等,亦不遑多讓。

預料ATM等科技巨企繼續利用同股不同權模式營運,倘港交所(00388)真的接受同股不同權法團如個人創業家般,即每1股等於5股投票權之權利,勢必吸引投資者傾盡全力,利用其生態圈協助新創企業成功發展,所投資的新經濟企業可能蛻變為閃爍耀眼的「金蛋」。

回顧東驥模擬組合,截至2020年5月19日基金模擬組合過去一周上漲1.53%,年初至今已基本收復失地,只微跌0.54%,自1997年成立以來至今總回報741.03%,平均年化回報為9.6%。上周組合中表現較佳為貝萊德世界黃金基金與摩根中國先驅A股基金,單周分別錄得7.7%與2.3%升幅;市場風險走低,組合中避險資產Man AHL Diversified Futures Ltd單周微跌0.72%。

油價在研發疫苗、放鬆銀根、加州等進入次階段解封及全球經濟逐漸恢復等因素穩定下來,東驥模擬組合將購入約佔組合5%的貝萊德全球基金世界能源基金,現金持有比例為29%。

聲明︰作者為香港證監會持牌人士,持有阿里巴巴。東驥旗下基金及客戶組合持有阿里巴巴、美團、小米、騰訊、京東、網易、蘋果、亞馬遜、閱文、眾安在綫、貓眼娛樂、微盟、平保、平安好醫生、阿里健康及阿里影業。

東驥基金管理有限公司

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