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2020年5月20日

習廣思 信筆攻略

疫後炒復甦 銀行勝科企

美股周一大漲,恒指昨天也跟住上,升453點,霎眼間又上番近兩個月的波動區間頂部,會否續在1500點間上上落落【圖1】?機會不低。不過,上落之間可能出現板塊輪動,強弱互調。傳統經濟板塊如銀行、地產等昨日升勢凌厲,若真的炒疫後復甦,這些大落後板塊才是真正受惠者。

在兩大好消息刺激下,歐美股市周一大漲,一是歐盟兩大國德國和法國達成共識,歐盟將成立一個總額5000億美元的疫後復甦基金,支持最有需要支援的成員國。資金來源由歐盟委員會發債籌集,以委員會的日常收入(主要來自貨物流通的稅項及增值稅)作抵押來融資,今次突破點是德法同意以補助形式,而非貸款向成員國作出支援。

德法推動歐盟財政融合

在歐債危機中,歐盟總是只願借出貸款幫助其他成員國,結果令各國長期債務纏身。德法是次共識是邁向歐盟區財政一體化的首步,以及加強區內電子化發展、減少產業鏈對外區的依賴,前者挑戰美國在互聯網世界的壟斷,後者則是針對產業外移到中國及其他新興國家的問題。

這場世紀疫情令德法痛定思痛,促進歐盟成員團結,在經濟上走向區內自給自足,建立強大的歐洲勢力。當然,財政上要做到成員國互通互助,困難不少,丹麥、瑞典及奧地利等較富庶國家,已提出只能接受借貸而非補助方式。德法要把雙方共識變成全體協議,還須努力游說及修訂。然而,法國總統馬克龍及德國總理默克爾既然講得出,應該可以做得到,歐盟應該會出現大變局。

另一個好消息是美國國家衞生研究院與生化藥廠Moderna合作研發的新冠病毒疫苗,首階段臨床試驗取得正面結果。奈何試驗只涉及50多個人,真係十劃中的一撇,接着還有第二及第三階段臨床試驗,最後一期要搵5000幾人試藥,才能驗證是否有效及有什麼副作用。

疫苗消息泛濫 跟風小心

全球多間藥廠都在測試新冠病毒疫苗,若間間都發表正面的首階段臨床試驗結果,可能在真正疫苗面世前,股市已創新高了。所以,跟這類消息炒,都唔係好正常。Moderna收市後即宣布批股集資13億美元,話用來建廠生產疫苗。該公司先行抽水,隻藥最後得唔得,股民貴客自理。

莫論對錯,周一見資金湧入美股低殘板塊,部分有顯著升幅,包括汽車及零部件(9.2%)、能源(7.5%)、銀行(7.2%)、運輸(6.7%)。相比之下,科技股的升幅大為失色。港股也有相似情況,滙控(00005)昨天漲3.3%,騰訊(00700)升1.7%。

倘投資者確信疫情不會有第二波,或是疫苗幾個月後可以面世,則大落後的金融股會比科技股更有上升空間。科技股不少預測市盈率已超越疫潮前,銀行股則仍在谷底浮沉。美國大型銀行首季撥備十分進取,反映了不少負面前景,美國銀行股指數BKX的市賬率跌至0.8倍【圖2】,屬危機時的低點。在本港上市的滙控及渣打(02888),預測市賬率更分別低至0.6倍和0.36倍。當然,買銀行股最大風險是疫情及經濟仍會惡化,聯儲局要繼續放寬貨幣政策。

美國總統特朗普近期的行為和言論都頗為古怪,早前叫人用消毒劑洗肺,周一自爆每日都在服用治療瘧疾的藥物,來預防新冠肺炎,更呼籲抗疫前線人員效法。不過,有研究證實該等藥物對新冠肺炎病毒沒什麼效果,反而會引起一些致命副作用,包括心律不正。堂堂總統,何以如斯反智,仲叫國民齊齊試吓。話佢言行古怪,可能是客氣了。老特一日在位,投資市場都不時會出現「黑天鵝」。

 

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