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2020年5月19日

呂梓毅 資金流向

一個存在多個股市的不協調現象

踏入3月下旬,受新冠肺炎疫情衝擊,環球多國股市均跌至深度超賣位置,隨後開始反彈至今;視乎個別股市,反彈幅度一般達2至3個月跌浪的38.2%至61.8%;科技股勢頭最強勁,納斯特指數曾收復前跌浪78.6%。經過這一輪彈升後,近日環球股市升勢已略為放慢下來,惟尚未出現明顯轉弱跡象,只是於高位徘徊鞏固中。

然而,從資金流角度看,情況卻截然不同。統計資金經互惠基金和交易所買賣基金(ETF)流入股市的淨流向(10周累計數字)顯示,環球股市於3月底開始出現反彈,初期不難發現資金亦在相若的時間湧入股市【圖】,惟資金淨流出由3月底的563億美元,輾轉收窄至4月中305億美元,即資金流出情況減慢,反映當時有資金流入股市。

不過,4月下旬開始,雖然環球股市反彈的態勢持續,但資金流向數字卻再度轉差。截至5月上旬為止,10周累計資金淨流出股市高達841億美元,是有紀錄以來第二多,僅次於2019年8月的863億美元。換言之,近期美股以至環球股市反彈,卻未得到資金流向的配合。

後市將如何發展呢?目前的背馳或不協調情況,意味為數不少的投資者對目前股市升浪抱懷疑態度(是否包括股神畢非德?),讓資金撤離或減少流入股市,這又令近期市況發展形成爭持的局面。然而,預料此不協調或爭持局面不會持續太久,因資金流和股市走向的關連系數達0.56的較高水平,任何一方最終放棄或改變目前看法並重新部署,不論沽貨離場或重新入市買貨,預料股市將開始新一輪暴跌或爆升的走勢。

換句話說,美股等多個股市鞏固完結後,波幅預料會再度明顯擴大。

信報投資分析研究部

 

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