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2020年5月16日

羅耕 財經DNA

就業零售出入頗大

周四(14日)提到消費函數,即消費取決於收入,這是人所共知的大道理。

如果再問下去,那收入呢?自然取決於就業。那麼是先使錢還是先返工?又是否先裁員然後才減消費?即使用相對領先的非農職位計,其實都滯後於先期零售銷售1個月;若然換上失業率,零售銷售卻似覺得跟其同步。畢竟就業和零售互為因果,零售好壞也決定失業率幾高。

查查兩者,見到扣除汽車的核心零售銷售增長素來跟失業率按年變動吻合;當然,兩者是反比的。2012至2016年間,失業率大跌,同時,零售銷售增長大升。

不過,最近兩者又倒過來,失業率遠差過零售銷售。若然以過往的關係推斷,失業率按年上升11%,該對應零售銷售按年收縮超過兩成才對。

上周提到,從持續申領救濟所推算的失業率達24%,最近白宮也已有類似的說法,意味失業率未升完,那零售銷售豈能不大跌呢?

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