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2020年5月4日

習廣思 信筆攻略

關稅戰2.0威脅 5月先沽為妙

美國經濟陷入深淵之際,總統特朗普話會對中國發動關稅戰2.0,金融市場惶恐,道指周五急挫622點。港股上周休市兩天,在紐約買賣的中國A50 ETF期間跌了6%,MSCI香港ETF(EWH)下挫5.3%,騰訊(00700)ADR上周五收市折合報395.7元,較周三港收市瀉21.3元,阿里巴巴(09988)下滑8.5元, 周五紐約收報188.5元。昨天有開市的沙地股市跌幅逾7%,投資者需有心理準備,今日恒指會有逾千點跌幅,除非老特肯收手,否則5月又會是股災月。

老特周四話要中國為美國疫情賠款後,美股連跌兩天。美國疫情仍然嚴峻,失業人數突破3000萬後,會繼續上升,老特要搵中國做代罪羔羊,兩國新一輪的衝突實在難免。

就業數據出籠 失業率料達16%

特朗普雖然否定了不向中國還債的選項,但美國國債市場則仍見疑慮,在美股連跌兩日下,美國國債未如以往般成為避險之所。中美若出現關稅戰,最大的受害者,美國半導體業相信走唔甩,費城半導體股指數周五急挫5%【圖1】,兩個交易天共失8.7%。兩國戰鼓漸響之際,大家可能要搵番上一輪貿易戰的投資手冊出嚟望吓。

上周最後兩個交易天,美股市場不再當壞消息無到,連串大型企業季績低於市場預期,包括亞馬遜、蘋果及埃克森美孚石油等,股市信心開始動搖,本周最重要的經濟數據會是周四的新申領失業救濟人數及周五公布的4月失業率,前者市場預測為300萬人,後者則會飆升至16%。自3月下旬以來,6星期間新申領失業救濟人數累積達3030萬人,若計入上周預測的300萬人,即有3330萬人,這支失業大軍將會是美國經濟的大包袱。

里士滿聯儲銀行總裁巴爾金(Thomas Barkin)上周就曾預測,最終失業率會升至近20%。對美國人而言,這是極差的消息。過往的周期顯示,經濟衰退來臨時,失業嚟得急,但就業復甦則慢步走,今次三千幾萬失業大軍要搵番份工,真係唔知要等到何年何月。

特朗普急急重啟經濟,令企業復工復產,也是希望盡快解決嚴峻的失業問題,等自己競選連任不會泡湯。可是在未有疫苗出現之前,美國經濟要恢復到疫前時真係談何容易呢?睇吓亞馬遜計劃第二季度用40億美元投入員工防疫工作,當中包括為全體僱員進行病毒檢測,就知復工任務之艱巨,對不少規模較細的公司把巨額資金花費在抗疫上,根本就是匪夷所思,不如暫時唔復產。公司若沒有充足的防疫設施,亦可能令員工寧可領失業救濟,也未必願冒生命危險返工。

美疫情高位徘徊 復工風險仍存

美國的每日新增感染肺疫個案過去一個月只是上落走勢,在每日25000宗至35000宗之間浮沉【圖2】,這走勢與歐洲的德法意西4國比較,後者的跌勢明顯持續,反映美國的防疫政策做得不夠,重災區如紐約州及新澤西州的情況改善得較好及具持續性,但也有一些州份如得州及伊利諾伊州每日的新增個案反而惡化。全國的新增個案仍處高位徘徊,特朗普若強要復工復產,結果可能是適得其反。

美國作為全球最大的消費國,若疫情遲遲未能解決,對環球經濟打擊也甚大。特朗普一直希望有神藥打救,但不論是他所提倡的瘧疾藥或是瑞德西韋,抗病毒上的療效均未能獲百分之百肯定。前者更被美國食品及藥物管理局列為可引發嚴重心律不正的藥品,只能在醫院內使用,這跟老特所言是扭轉乾坤的藥品說法截然不同;至於瑞德西韋,食品及藥物管理局周五緊急批准醫院可處方此藥於重症病者。要用緊急批准,因未有全面臨床證據支持該藥可廣泛採用,似乎老特又在買一個新希望。

股神畢非德周末舉行巴郡視像股東會,在瘟疫年代,投資者都想聽吓股神有乜高見。綜合而言,股神對中短線前景不見樂觀。首先,佢沽清了四大美資航空股,因為疫症改變了整個行業,他老人家都唔知日後會變成點。此外,坐擁1370億美元現金的巴郡在疫症期間,一直沒作為。

聯儲局瘋狂放水 與股神搶食

股神話唔係唔想做大刁,只是未見吸引的投資,三五百億美元投資,只要佢老人家喜歡,隨時可以做喎。鬼咩,特朗普和聯儲局今次放水放到周圍水汪汪,企業要錢唔難,聯儲局連垃圾債都話會買,垃圾債市場大反彈,有聯儲局包底,企業大舉發債集資,投資者反應踴躍,資金不缺,股神想又平又靚的投資,暫時似乎都唔使慌。惟有再等吓,當投資市場相信央行都未必救到經濟時,機會可能會浮現。

 

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