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2020年4月17日

管理新思維

【30天免費閱讀】基金與你息息相關

統籌:陳志輝(中大EMBA課程聯席主任)

主持:徐燦傑、李靜宜

嘉賓:任亮憲(AYASA Globo Financial Services Limited董事總經理)

 

徐 徐燦傑  李 李靜宜  任 任亮憲(Edward)

 

李:今天談談購買基金的注意事項,相信最為港人熟悉的基金,非MPF(強積金)莫屬了。

任:MPF剛好踏入20周年,但市民對其回報多不寄厚望。問題癥結在於基金的收費。英諺有云:「A dollar saved is a dollar earned」能多節省一元,就等同多賺一元,是以市民不能忽略基金的成本。新加坡也有相近的退休金計劃,稱CPF,只是以Compulsory一字取代Mandatory,同樣解作「強制」。新加坡政府已於2019年10月立例,規定退休金計劃的行政管理費不得超過0.4%,然而香港的收費卻沒有上限,2019年的平均收費高達1.46%。美國也不設上限,但他們流行的401k退休金制度,每年平均收費為0.89%,仍遠比香港划算。

港MPF收費偏貴

不要小看香江與獅城的1%收費之差,一旦複息數十年就不容小覷。何況MPF初實行時,管理費用更高,蠶蝕幅度更大,MPF回報差強人意實屬意料中事。最近,港府提議推行eMPF平台,即電子化,市民日後可在網上轉倉或填寫文件,希望能收降低成本之效。

李:不管投資MPF還是其他基金,選擇都琳瑯滿目,到底該如何挑選?

任:我常言:數字是不騙人的。儘管基金職員必須提醒客戶:往績不代表將來,但至少能讓客戶有跡可尋。對於歷史較長的投資組合,可留意它在雷曼事件的波幅,了解它能否抵禦風浪。

分析往績 了解下行風險

徐:這是一種風險管理,可稱為壓力測試。有專家建議聚焦表現最差的年份,那比好景時分更為重要,能反映基金的下行風險,讓投資者作好最壞打算。如果基金歷史悠久,則還可留意它在2000年科網泡沫爆破時的表現,某程度上揭示了基金的投資策略。

李:今天你們還想強調基金管治這一課題,那能協助投資者進一步防範風險。

徐:管治和管理有別。管理就看怎樣營運公司,達到賺取利潤等目的。管治則要求在達到這些營商目的之餘,還能保障持份者。基金也需要一套管治系統,才能保障投資者的權益,而基金管治正是Edward的本業。

任:回首過來,香港能成為首屈一指的國際金融中心,很大程度是因為法規清晰,行之有效。環顧紐約、倫敦、香港等成功的金融中心,均有一些共通點,其中之一是實行普通法。第一是判案時會參考昔日案例,而非任由法官演繹條文;第二是假如某些事項並無明文禁止,你就可以進行。

後者給金融機構彈性和空間去設計不同產品,有助金融中心蓬勃發展。可是,金融機構亦不能過於放任,尤其在雷曼事件之後,監管便開始收緊。香港的證監會便補足了監管條例,維持市場秩序。它除了負責監管,還會進行調查。而在香港從事任何金融活動,都必須經過證監會發牌,我們斷不能無牌進行這些受規管的活動。

合規部門讓投資者安心

徐:既然已有監管機構,那你專責的合規(Compliance)部門又有什麼角色?

任:監管機構與基金始終有點距離,不可能時時刻刻監察它的一舉一動。這項重任便落在合規部門身上。過往許多基金出現問題,正是缺乏獨立的合規部門予以監察。基金管理人固然也要秉持專業操守,但基金投資始終跟他有切身的利益關係,因此須另聘專業機構或人士來進行監管。這就像上市公司聘有獨立非執行董事,如發現某些做法不符股東利益,便會提出質疑。

我常以駕車作為比喻。不少人覺得愈快愈好,投資也可這樣看,當然是爭分奪秒去爭取回報,那樣基金經理也能聲名鵲起,並且賺取表現費。然而,駕駛速度多少才算安全,車輛要配備哪些安全措施,才能保障司機和乘客?社會為此也要聘請交通警察,設立交通標誌來作出限制,並要求司機考牌、購買保險和戴上安全帶。不論駕駛和投資都一樣要顧及安全,否則你目空一切,不斷加速,卻可能出現意外,結果反而無法到達終點。

基金通常已聘有審計師每年進行審計,但一年後才發現問題,可能為時已晚。日常運作便得委託我們這類合規公司進行監察。我們的團隊不少本是會計師、銀行職員,甚至本身就來自合規部門。我們會分辨清楚哪些活動獲監管當局容許,哪些被禁止。我們也會預視哪些活動將來會有風險,提早作出警告,讓企業注意。同時,我們會監察基金的資金往來,並確保基金合規地進行所有步驟。人始終有惰性甚至貪念,需要專人提醒。

由於不涉金錢利益,獨立第三方不會為基金的錯誤行為護航;他們須履行舉報的責任,否則會同樣被視為有罪。10年前大家可能仍對合規部門聞所未聞,然而隨着投資者權益受到重視,過去數年合規從業員已愈見渴市,在基金市場的角色也更為舉足輕重。

 

整理:謝冠東

*「管理新思維」節目由中文大學行政人員工商管理碩士課程(EMBA)與香港電台合辦,星期日2-4pm在FM92.6香港電台第一台播出。EMBA網址:http://www.cuhk.edu.hk/emba/

*節目預告:4月19日題目:遙距背後的科技建築師;嘉賓:Logicalis Hong Kong Limited技術總監方冠棋

 

 

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