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2020年4月10日

郝承林 價值物語

論閱讀 投資比的就是學習能力

決定投資回報的到底是什麼?畢非德說他最大的特長是專注。芒格說如果只用一個詞彙來形容自己,那就是理性。投資比的是什麼?學歷?交易觸覺?「收風」能力?大概都不是,偉大投資者的共同特質,就是都喜歡閱讀。

蓋茨芒格書不離手

Netflix紀錄片Inside Bill's Brain,訪問了全球首富Bill Gates(蓋茨),其妻Melinda Gates說:「我可不想走進他的大腦,那裏面根本就是一團糟。」蓋茨的大腦總是不斷運作,無間斷地吸收知識,每天每分鐘都在思考問題。他會提一大袋書籍,定期到胡德運河旁的住所過「思考周」。每小時能翻160頁,且能記住其中九成內容。同一主題的書,他會找至少5本來比對閱讀。

蓋茨每年都會公布推薦書單,從天才到企業家再變身慈善家,解決世上最複雜、最難解決的貧窮和衞生問題,靠的不過是閱讀和終身學習而已。

畢非德說:「我什麼都讀:企業年報、10-K報表、傳記、歷史書,每天還要讀5份報紙。在飛機上,我會閱讀椅背後的安全指南。閱讀很重要。這麼多年來,是閱讀讓我致富。」(傳說他每天閱讀500頁A4紙)。

兩人第一次見面時,蓋茨原只打算談45分鐘,結果卻傾了好幾個小時。畢非德問蓋茨打算如何為產品定價、怎樣網羅行業內人才,提出了許多很淺白卻十分重要的問題。

畢非德懂得提問,因為他閱讀,每天都吸收一些新知識。假若他在哥倫比亞大學畢業後便不再學習,絕不會有今天的成就(是Security Analysis讓他認識Value,然後Common Stocks and Uncommon Profits讓他認識Growth)。畢非德何以會把大半家財都捐給蓋茨的慈善基金,皆因他相信同樣喜歡閱讀的蓋茨,定有能力把資金運用得最好。

芒格去到哪裏都拿着書,一點時間也不浪費。他深信多閱讀會讓人觸類旁通,具備多角度思考能力,才能把事情想得徹底清楚明白。巴頓碧斯(Barton Biggs)的投資訣竅,同樣是Read、Read、Read。

蓋茨說:「我們都趕上了好時候。要是我生在幾百萬年前,早成了動物的盤中餐。你跑不快,也不會爬樹,大概剛生下來就會被吃了。生在今天真是走運。」

增長知識助分析

畢非德說:「既然我運氣這麼好,我就要把自己的天份發揮出來,一輩子都做自己喜歡的事,並只和自己喜歡的人共事。」畢非德擅長什麼?閱讀。書呆子也能發達,光是想想也開心,喜歡閱讀的人有福了!

市場總是很仁慈,永遠都不會嫌太遲。每天閱讀200頁(front and back的更好),持之以恒,懂的東西多了,眼光開闊了,投資能力定必隨年月遞升。

補白:最近有什麼好看?另一愛書人Howard Marks最新一期投資備忘錄寫道,他感覺保守的投資者應不用再那麼保守,可轉至中立甚至進取,因為大跌已反映了許多負面因素。投資者該如何?儘管市場可能還會波動,惟「The answer's simple: if something's cheap─based on the relationship between price and intrinsic value─you should buy, and if it cheapens further, you should buy more.」

筆者為證監會9號業務持牌人

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(編者按:郝承林最新著作《致富新世代3──你也可以的穩健發財派》現已發售)

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