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2020年4月9日

陸文 金融峰景

長假前勢回調 入市宜短勿長

受美股上日先升後回影響,中港股市昨天回調,恒指收報23970點,下跌1.17%;國指收9681點,低收1.68%。大市交投淡靜,全日只有945億元。不少股份近期日升日跌,急飆後多無以為繼,但低位亦有一定承接力,頗符合周初建議多利用逆向思維作短炒部署,因短期沽貨已遲,高追風險又大。投資者要留意稍後復活節長假期有兩個交易日休市,面對全球疫情疑慮揮之不去,特別是封城兩個半月的武漢重開,或對內地防疫帶來考驗。

前景未明 三桶油無運行

全球經濟今年增長大幅倒退及有衰退風險,企業盈利大跌比比皆是。目前恒指回落至24000點水平,預測市盈率約9.5倍,但疫情影響一旦持續,上半年企業業績表現勢將進一步下調,恐成為新一輪大市回調的藉口,亦可視為4月份大市有望在20000點至25000點築上落區間的客觀條件,特別是早前反彈回補不少超賣跌幅後,不排除迎來一輪批股套現潮,預期中的有軟銀減持阿里巴巴(09988),而月初騰訊(00700)總裁劉熾平已率先減持套現2.27億元。不少企業面對資金鏈斷裂及現金流壓力,有配股融資需要,一旦市況喘定便會實行!

OPEC+緊急會議周四召開前夕,國際油價反覆偏軟,市場靜候沙地與俄羅斯最終會否達成具實質效果的減產協議。在全球經濟與生活停擺下,未來一段日子對石油需求持續低迷,減產能否達致供求平衡,而美國及其他非油組成員國會否作相應減產,都值得關注。目前不少產油國財政面臨頗大壓力,增添積極參與減產的難度,例如美國為確保美國頁岩油企業不會出現大規模違約及失去市場佔有率,已有國會議員約見沙地官員,威脅撤減駐當地美軍,令本周會議存在不少變數。油價近月大跌後出現短暫反彈,但每桶30美元將成疫情下的「合理」價,「三桶油」持續有反彈難上升,中海油(00883)昨日下滑3.02%,收報8.67元,另中石油(00857)跌2.01%,中石化(00386)回落1.99%。

好未來爆造假 中資教育股軟

濠賭板塊近日隨大市呈技術性反彈,上日市場戲言武漢解封將為澳門博彩業增添動力,不過以兩地均有人流管制及隔離政策等限制下,實際意義不大,反之永利澳門(01128)母企WynnResorts率先披露其澳門業務受期內停運影響,加上若干健康防護產生的每日現金開支,以及現金利息支出,早已超出其物業盈利額的現金成本,變相發盈警。這亦是其他濠賭股目前面對的經營困境,因此整個板塊維持有反彈難上升格局,昨天永利澳門跌1.62%,銀娛(00027)低收1.85%;新濠大股東近期增持了125萬股,但新濠(00200)也回落2.23%。至於在柬埔寨開賭的金界(03918),上日遭大摩下調目標價33%至10元,昨天股價收8.91元,跌3.68%。

繼瑞幸咖啡自爆有公司高層涉嫌交易造假後,另一在美國上市的中資股中國補習機構「好未來」,亦發現有員工涉嫌與外部供應商合謀在「輕課」業務收入造假,雖然相關業務佔收入僅3%至4%,但其股價已有頗大跌幅,亦拖累一眾中資教育股早段有大幅下滑,中段略為回穩,但最終低收,新東方在綫(01797)跌1.89%、希望教育(01765)挫3.33%及天立教育(01773)低收3.18%。早前微盟(02013)因員工涉及不當行為而令股價一度急挫,之後升勢亦難恢復。連串事件反映外資質疑中資獨角獸的監管水平,對這類公司日後尋找海外上市造成負面影響。

受內地疫情困擾,市場對企業首季業績不寄厚望,稍後料會大幅下調業務預測,不過中芯國際(00981)卻上調今年首3個月收入和毛利率指引,收入由0%至2%上調至6%至8%,毛利率由21%至23%調高至25%到27%,顯示內地對其產品需求勝預期,令大行持續予正面評級,高盛相信需求增加來自CMOS圖像傳感器、NOR FLASH晶片、藍牙IC及電源管理IC等達熟技術的產品,重申「買入」評級,目標價19.6元。中金亦維持中芯「跑贏行業」評級,目標價18元,潛在升幅36%。不過,新冠肺炎疫情在全球未明顯受控,半導體行業需求仍存不明朗,對下半年持保守看法,並正等待行業龍頭台積電在本月16日的最新指引作參考。

中芯昨收報13.96元,升5.12%,個別半導體股如康特隆(01912)漲2.38%、中電華大科技(00085)上揚1.82%,不過華虹半導體(01347)則下跌1.55%。由於中美爆科技戰,內地加大半導體自主研發及予政策扶持,半導體板塊有跑贏大市能耐,但政策風險亦大。

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