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2020年4月7日

邱古奇 股期出擊

三一估值回到合理水平

港股大幅上揚,恒指昨日收報23749點,勁升513點,一舉升破20天線(23347點)阻力,10天線(23315點)今日很大機會升破20天線,發出第一個黃金交叉訊號,前高位23791點如能升破,預料升向24540點阻力。

新冠肺炎繼續肆虐,全球確診人數超過128萬,逾7萬人死亡。石油出口國組織與盟友(OPEC+)的會議未能如期於昨日舉行,似乎股市會易跌難升,但股市就係唔畀你估中,美期在亞洲時段大漲,帶動亞太區股市向好。點解升?有謂美國紐約新增確診病例略降,出院人數略增,同時意大利死亡人數也跌至兩周最低,所以炒「疫情紓緩」,真係信不信由你。

三一國際(00631)上周派成績表,去年收入56.56億元人民幣,按年增長28.1%;純利9.19億元人民幣,增長52.77%。該公司照例不派中期息,末期息派12仙,增長兩成;息率3.17厘,P⁄E約11.3倍。數據不過不失,但與之前比較,估值已大為相宜。

本欄去年兩度推介三一國際,之後股價累積升幅相當可觀。今年1月再寫此股,認為其升幅頗大,吸引力已不如前,有貨可持有,但不建議買入,結果股價3月初升至5.22元,以此價計算,P⁄E達15.6倍,股息率僅2.3厘,比現時貴出一截。

睇好中長線 3.5元有支持

三一國際主要業務有兩大類:一是礦山裝備業務,包括煤炭機械、非煤掘採和礦用車輛;二是物流裝備業務,包括集裝箱裝備、散料裝備及通用裝備。論業績,去年相當理想,除了營收及純利增長,毛利率在剔除存貨減值撥備後達29.1%,較2018年提升1.7個百分點。

業績良好有三大原因:一是其礦山裝備產品向智能化、無人化及大型化發展,備受海內外市場歡迎;二是新推出的寬體車產品性能優異,帶動旗下礦用車輛業務收入大增;三是物流裝備板塊多項產品銷售收入大增。

疫情肯定會影響三一國際今年業績,但以其數字化轉型戰略的推進,配合國家煤礦智能化發展政策,中長線可以睇好。該股股價在3.5元有頗強支持,跌至此水平可買第一注睇中線。

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