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2020年4月7日

陸文 談股論策

疫情市利逆向思維炒上落

清明時節雨紛紛,投資市場亦呈現似夢又像花的忽升忽跌,正好反映疫情市好難估,投資情緒持續受各地疫情消息左右:一方面早前大市急挫,易生入市貪念;另方面受突發性政經事件影響,易出現恐慌性沽貨行為。此情況正好為4月份投資市場進入起伏難休的橫行區築底,反正生意淡薄,何妨多炒作。

全球各國正面對新冠肺炎侵襲,主要國家經濟大多處停擺期,政府推龐大財政刺激方案,央行不斷擴大量寬規模,在近乎零息環境及數以萬億美元的抗疫財政投入下,正考驗相關措施的執行能力,何者能迅速減低對該國企業及經濟的傷害,這些將是下半年能否復甦的決定性因素。初步比較中美日及歐盟等主要經濟體,中國一改過往大水漫灌的粗獷式刺激作風,由定向性產業扶持取替全面性扶助,減低資源錯配及熱錢炒作潮,令資源流入實體經濟基數提升,減少日後帶來的後遺症。

事實上,在目前全球一體化下,各國因生活經濟正在停擺而令需求大減,就算內地因疫情率先退減,可加速提升供應的作用有限,不妨等待歐美疫情紓緩後才增加刺激力度。美國正值大選年,特朗普全方位提出紓緩措施爭取選民支持,但估計由此產生的後遺症將較大。歐盟成員及英國團結力面臨大考驗,各地經濟實力差異,在民粹主義抬頭的今天,要重拾歐盟成立初心難度高。至於日本,在對抗疫情及舉辦奧運上進退失據,將進一步削弱其未來在全球的話事權,可預期未來各國政經實力布局將出現較明顯變化,中美明顯跑出,勢成日後全球投資焦點所在。

早前美國聯儲局迅速出手穩定金融市場,特別是在投資基金及企業都處於高槓桿情況下,試圖減低疫情帶來的衝擊,可惜市場出現信心危機,資金流走避險,令全球金融市場出現具殺傷力的連番熔斷風暴。疫情市存在太多不確定性,包括經濟及企業停擺何時了,失業率急升傷害揮之不去,因此未來港股能否重拾升勢,還看市場信心何時恢復,須留意率先走出疫情的中國經濟復甦進度,並作為其他國家走出谷底的參考,估計最少要3、4個月的機會不低。西方民主經濟體制在執行嚴控防疫上難度較大,因此中港股市率先見底後一、兩個月才是美股見底之時!

強勢板塊合炒波幅

港股歷經3月上旬大幅波動洗禮,多日即市有逾千點波幅,隔夜市亦出現低開千點的震盪,不過3月下旬大市在超賣下呈反彈,近周恒指在22800至23800點炒上落為主,交投亦明顯縮減,日前恒指一度跌穿10天線後收復失地,昨天10天線(23290點)有望短期突破20天線(23335點),形成短線喘穩技術性交叉點,不過基於交投持續萎縮,多少反映無論升跌,在缺乏動力下趨向難有啟示性。

後市炒股不炒市機會較大,在資金持續換馬下,部分強勢股依然是逢低吸納的對象;超賣下呈反彈的弱勢股,則宜趁勢減磅套現,作為日後換馬至強勢股之用。維持4月份在20000至25000點為橫行區的預期。面對未來一段日子市況存在炒上落的短炒機遇,投資者不妨適度提升短期入市的資金比重,並且適時作逆向思維買賣,即短線急升即回吐獲利,等待另一輪急跌再收集,並以強勢板塊及有政策扶持的股份為炒作對象。

強勢板塊離不開早前一再提及的醫藥醫療股,包括金斯瑞生物(01548)、藥明康德(02359)及三生製藥(01530),至於阿里健康(00241)及平安好醫生(01833),亦是逢低吸納對象。5G概念年內跑贏大市可期,無論是中興(00763)、中國鐵塔(00788)及京通信(02342)均可取。物管股如新城悅(01755)及雅生活(03319)累積升幅較大,宜候低才吸納。至於配合國策的汽車板塊、隨國際油價起伏的石油板塊、美滙表現及量寬令長線看漲的金礦股,以及內需消費的體育用品股,均可視為未來一段日子炒上落的理想對象。

滙控中線宜減持換馬

上周滙控(00005)公布取消已除淨的2019年度末期息,觸發股價下試本欄預期的35元至38元支持位,無疑超賣下有技術性反彈,加上憧憬以股代息,亦寄望明年疫情過後恢復派息,甚至有遷冊回港的期待,不過本港投資者對滙控的情意結已一去不返,跨國性銀行不斷承受各國監管長期收緊經營困難,同時要面對虛擬銀行等網上競爭,其來自香港的主要收益又受到中資銀行的挑戰。

滙控明年恢復派息機會不低,但恒生(00011)及中銀香港(02388)更可取,希望長線穩定收息的投資者,可趁日後滙控反彈分段減持換馬!

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