2020年4月6日
對於新冠肺炎對金融市場的衝擊,最初分析主要是與2008年金融海嘯引發的「大衰退」作比較;隨着疫情蔓延全球,歐美受重創,個別指標反映情況可能較2008年更惡劣,市場開始拿上世紀三十年代的大蕭條相提並論。
平均回報約12%
美股標普500指數今年首季累積下瀉20%,是有紀錄以來第九差的季度。標指於第一季錄得雙位數跌幅,也屬歷來罕見,自1927年後只出現過7次,而其餘6次分別發生在大蕭條期間的1933年、1935年、1938年、1939年,科網泡沫爆破後的2001年,以及金融海嘯波及的2009年。
然而,根據往績,若首季下滑超過一成,隨之而來的4月,標指普遍顯著反彈,只有1939年例外,而跌幅僅0.46%而已【圖】;如統計6次表現,則平均回報達12.56%。
有一定值博率
即使不計深度下挫的背景,美股4月亦多數向好。1927年迄今,標指4月上升比例高達65%,在全年各月份中僅不及12月,而93年來4月的平均漲幅為1.24%,排名第三,略遜於12月(1.3%)和7月(1.54%)。
換句話說,從多年來周期表現特性,美股4月確具一定值博率,尤其是從高位大幅回落後,只要疫情不致嚴重惡化,標指本月料尚有反彈空間。
信報投資研究部
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