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2020年4月6日

習廣思 信筆攻略

盈利預測勢下調 恐成跌市催化劑

環球股市上周普遍回落,疫情惡化趨勢有增無減,全球累積新確診人數截至周日衝破123萬關口,周六更日增10萬宗,是疫情以來首見。

各地封關封城的後遺症將陸續浮現,央行及政府財政與病毒的角力,結果很快會呈現,公帑是否短時間內去到個人及企業手上成功紓困,十分關鍵,否則,失業與破產數字必然驚人。

經濟復甦最快要年中

美國疫情繼續升溫,新確診數字已突破32萬宗,這個數字按每萬人確診計,已接近當日重災區湖北省的水平,但美國的情況仍在加速惡化,以上周的增速,本周末累積新確診人數會再翻一番。

近兩三周,美國疫情再不只是集中在紐約州,數據上紐約州佔全國確診已於上月19日見頂,由佔72.3%下跌至周六的32.5%【圖1】,這不是紐約州的情況改善,而是其他州份進一步惡化,以截至4月4日的5天計算,全國新增確診14.8萬宗,紐約州只佔4.68萬宗,即由3月30日的6.74萬宗急增至11.42萬宗,其他疫情熱點卻開始爆發,例如新澤西州期間新確診躍升了1.75萬宗,路易斯安那州增加了8471宗,密歇根州多了7727宗,這些州份的爆發較紐約州遲,但升勢急速。

對美國而言,未來一周的疫情發展十分關鍵,白宮抗疫回應協調官員伯克斯(Deborah Birx)周五預警幾個疫情熱點包括紐約州、路易斯安那州及位於密歇根州的底特律等,死亡人數將衝頂,但她補充說,這些個案均為兩三周前受到感染的,此後進行的防疫措施,有望令死亡數字最終可見頂回落。

若以5天移動平均線量度歐美的疫情,美、英、法的新確診數字仍在爬升,德國、比利時及荷蘭出現雙頂,有機會回落,意大利及西班牙則應已過高峰期,不過,由確診數字見頂至社會恢復常態,企業復工,仍需一段時間,加上目前各國疫情步伐不一,亞洲地區中國及南韓的新確診處於低位,但新加坡及日本東京昨天還錄得新高,所以,環球經濟復甦最快也可能是年中之後的事。

銀行股受創深勿灰心

環球股市下一個挑戰會是季績期後盈利預測進一步下調。目前,股市下跌主要反映了宏觀數據,包括美國近兩周失業人數激增等。但疫情對各行業及企業的實質影響,要等各大企業公布季績及提供未來業務指引後,分析員才會調整今年的盈測。截至上周五,標普500指數的今年每股盈利預測由2月高位下調了12.6%,恒指的預測則由1月20日高位降低10.6%,兩者幅度應該遠未顯示疫情對經濟所造成的衝擊,所以,盈測調低空間仍大,意味股市失守3月18日低點的機會也高。

各板塊中,石油股及銀行股受衝擊最大,前者盈利與油價掛鈎,分析員早就隨油價滑落而大幅下調今年的盈利預測,「三桶油」的下調幅度更達50%至90%!

至於銀行為「百業之母」,經濟衰退,各方面的業務均受到衝擊,加上金融危機隱現,股價自然告急。環球銀行股今年已跑輸指數達18個百分點,MSCI環球銀行股指數今年累瀉42.8%,而MSCI世界股市指數則挫24.6%【圖2】,可見持有銀行股的投資者壓力甚大。

美國的銀行業今日是向聯儲局呈交數據進行壓力測試的限期,結果會在6月公布,大型銀行資本充足,問題不大,驗身完後,可能變身成最值得投資的股份,所以,未來兩三個月,有危自有機,莫太灰心。

油國談減產勢多枝節

特朗普想做和事老,促沙地與俄羅斯一齊傾減產,但這類談判往往都是枝節頻生,原訂於今日舉行的OPEC+緊急會議又傳要押至周四,因沙俄兩國近日又爭議誰是推冧油價的元兇,加上大家都希望美國及其他非油組成員國都加入減產行動,這類跨國合作在今日的國際政治氣氛下難度日高。

紐約期油周五再升12%,兩日共漲37%,不過,周五休市昨天復市的中東產油國股市的表現,則未見雀躍,沙地股市微彈0.04%,科威特僅升0.34%、阿聯酋跌2.4%,反映對談判前景並沒有油市那麼樂觀。

 

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