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2020年3月31日

譚曉涵 滬深港日誌

人行持續放水 A股展望平穩

新冠肺炎疫情持續惡化,全球累計確診人數已超過70萬。美國聯儲局「放水」的消息上周已炒完,雖然中國人民銀行昨天再下調逆回購利率20個基點,但市場反應不大,A股繼續跟隨外圍回調,滬深指數昨天分別跌0.9%及2.03%。

對疫症的輕視,令美國新冠肺炎患者數字急劇攀升,目前已成為全球確診人數最多的國家。不過,問題的惡化終於迫使美國各地方政府認真面對疫症,實行封城的地區增加,相信有關措施對抗疫將帶來更明顯的效果。

只要感染數字未至於超負荷,死亡率仍可維持在較低水平,例如美國當前的新冠肺炎死亡率便只有約1.7%。不過,重症數字一旦超負荷,例如意大利,目前死亡比率已增至11.03%,而西班牙、法國、伊朗的死亡率均超過8%。

封城隔離人群,是目前最簡短有效的阻斷疫症傳播的方法。原本一直不願封城的美國總統特朗普,上周與國家主席習近平通話後,似乎亦有所覺悟。原本不斷堅持要在復活節前重啟美國經濟活動的特朗普,周日終於宣布,將全國保持社交距離的準則,延長實行至4月30日。

美國有望控制疫情

較早實行封城的意大利,目前死亡人數雖多,但上周五達到高峰後,開始出現逐步下降的趨勢。

趁醫療系統未爆煲,美國及早覺悟,似乎是一個不錯的訊號。只要民眾願意嚴格執行隔離,美國或有望如中國般,在兩個月內控制住疫情。

兩個月的時間仍然漫長,而且包括南美等其他地區會否如歐洲般出現大爆發,從而再拖累其他國家的復甦情況,仍然是未知數。在一系列不明朗因素未解除的情況下,股民仍難以釋懷,資金入市意願不高,大市上升動力不足。

人行開展500億元(人民幣.下同)7天期逆回購,中標利率從2.4%下調至2.2%。2月初,人行亦是先下調了逆回購利率,隨後再下調中期借貸便利(MLF)利率,並帶動2月貸款市場報價利率(LPR)下調。

所以市場預期,今次逆回購利率,亦會帶動內地整體借貸成本的下降。

在中國各地陸續復工的情況下,企業資金需求增長,央行進一步推動借貸成本下降,有利全國經濟復甦。不過,近期在環球局勢未明朗的情況下,股市動力偏弱,昨天兩市總成交金額只有6331億元。上升動力不足的情況下,昨天A股只能跟隨外圍回吐。

在市況偏弱的情況下,Wind統計顯示,昨天主力資金整體淨流出400億元。其中,估值偏貴的科技股,再度成為拋售對象,訊息技術板塊昨天整體淨流出146.5億元。其中,京東方(000725.SZ)及中興通訊(000063.SZ)分別出現9.1億元及3.1億元的主力淨流出。

優質股獲逢低吸納

不過,有趣的是昨天主力淨流入最多的股份,亦是一隻科技股,立訊精密(002475.SZ)成為昨天的吸資王,主力淨流入額為1.84億元,股價逆市上升3.05%,可見資金未完全放棄科技股,優質股份仍能吸引資金逢低吸納。

至於其他出現在主力淨流入境榜排名前列位置的股份,則主要來自醫藥、基建、物流及內需等,均是受惠於疫情及近期復工復產計劃的股份,包括上海醫藥(601607.SH)、三一重工(600031.SH)、中國鐵建(601186.SH)、順豐控股(002352.SZ)及永輝超市(601933.SH)等等。

當前內地發展形勢偏穩,中央可以推出的財政及貨幣政策仍不少。相信除了餐飲零售發展仍較慢之外,製造業可以迅速復甦,第二季經濟可望出現強勁反彈。整體股市雖然暫時反彈乏力,但沽壓亦不大,2700點或是滬指短期底部。

 

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