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2020年3月30日

高仁 財圈識真假

佛系抗衡街貨量不足?

各位「巴打」,新冠肺炎疫情迅速擴散至全球,中國早期可能隱瞞疫情難免成為美國針對目標,但歐美國家後知後覺實施封關等措施,佛系抗疫態度也值得商榷。近年來上市公司各有不同原因,導致街貨量(公眾持股量)下跌至違規的情況,高仁將看看這些公司又是否採取佛系方法抗衡?

要數例子多的是,高仁揀選3個代表性case。第一,WT集團(08422)去年11月中獲悉,基金股東CS Asia Opportunities Master Fund購入163萬股股份,其持股量增加至11.04%,令街貨量跌至24.1%,低於最低規定的25%。

第二,澳至尊(02031)去年10月根據條例【小檔案】進行調查,首次發現一名股東高遠持有7509.5萬股或10.01%股本,街貨量則由25%減少至14.99%,低於規定並需停牌。

第三,松齡護老(01989)去年6月底發公告指出,2017年9月旗下全資附屬松齡護老院與雅達香港成立各持51%及49%的合資公司,雅達香港於2017年2月中申報持有公司股本9.47%,故此公眾持股量早已跌至22.79%,低於法例規定水平。

從WT及澳至尊的cases可見,CS Asia及高遠持股量跨越了10%的界線,按例需被視為主要股東,其持股不再計入公眾持股量,令街貨量跌至低於規定。至於松齡護老的case,新合資公司成為松齡護老的附屬公司,雅達香港則成為附屬公司的主要股東,雅達香港按例成為松齡護老的核心關連人士,其持股亦不計入公眾持股量,導致不合規情況。

各位「巴打」,3隻股份均街貨量不足,卻只有澳至尊被罰「停賽」,原因是其公眾持股量降至15%以下,根據上市規則第8.08條的規定,聯交所一般會要求其股份停牌。松齡護老有延報的嫌疑,但董事認為根據上市規則第13.32(4)條,其股份仍有公開市場,以及雅達香港只因成為附屬公司主要股東而變成核心關連人士,聯交所按例可豁免其股份「停賽」。

WT以大股東售股化解

「高仁指點」話你知,面對上述街貨量不足的問題,如果主要股東不願意合作的話,上市公司往往會處於被動位置。要麼訴諸權力,可向聯交所及證監會投訴,期望採取行動保障股東及投資者利益。要麼採取佛系態度抗衡,即是緣份到了,解決方法自然來。要麼可幫襯財顧,向上市公司出謀獻計,盡快恢復街貨量。

WT今年3月初採用控股股東出售股份的方式,大股東得穎出售1000萬股予獨立第三方思寶,持股量由64.86%降至63.86%。

即使CS Asia持股權益不變,大股東與CS Asia合計持股量74.9%,公眾持股量剛剛超過25%,多出0.1個百分點。

澳至尊今年2月底則以配售新股方式,配發1200萬股予3名獨立認購人,攤薄高遠的權益至低於10%,其持股重新計入公眾持股量,街貨量亦回升至約26.18%,令股份得以復牌。惟高遠3月中進一步購入1413萬股,持股量上升至11.71%,街貨量又由26.18%急降至14.47%,令股份再次被罰「停賽」!嘩!慘慘豬啊!

松齡護老今年2月初宣告賣盤,大股東Pine Active Care以總代價約7.73億元出售52%股權,予「舖王」鄧成波及其子鄧耀昇,持股量降至14.99%;大股東亦向鄧氏父子授出認購權,可以1.04億元分兩批買入各3.5%權益,令持股量進一步降至7.98%。

各位「巴打」,有趣的是,大股東會向鄧氏父子提供5億元不計息貸款,以應付收購部分所需,期望以賣方融資(Seller Financing)促進交易。惟完成交易後,松齡護老大股東換人,公眾持股量仍然只得22.79%,街貨不足問題依然未解決,卻是新大股東的煩惱了!

 

【小檔案】

 香港法例第571章《證券及期貨條例》第329條

上市法團就其有投票權股份權益的擁有權等進行調查的權力

(1)上市法團可就

(a)其有投票權股份權益;

(b)其有投票權股份的淡倉;

(c)以其有投票權股份為相關股份的股本衍生工具的權益進行調查

本欄逢周一刊出

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