熱門:

2020年3月28日

楊書健 欲言不止

做個「實力投資者」

日前,有以前的學生找我吃飯。這些同學都是畢業不到3年,2008年金融海嘯時候只有十來歲,從未見過像今次的大跌巿。席間,我們討論到現在不少大型股票的現股價都在估值一半左右,現在入巿一兩年後的回報應該不錯。但是這時投資必須有心理準備,未來巿況仍然波動,或會有進一步的賬面損失。

散戶跑贏畢非德

今次新冠肺炎疫情,畢非德首先於3月初大手購買達美航空。但是有傳媒就分析,自從月初「低位入巿」後,連同原有倉位,畢非德的賬面損失達800億美元,所以在某個層面上,我們一眾散戶都跑贏了畢非德。當然,畢非德一類的保守投資者基本上不借貸投資,完全以自己實力行事,就有能力承受賬面損失。他曾有名言:不需要等到谷底才進場,因為反正在股災之中,買到的都是比公允價值便宜的股票。

莫等待真正谷底

雖說按照傳統理論,在熊巿之中,每個跌浪都會吸引投資者注入現金。到了最後一浪,當巿面上再沒有持有現金的投資者後,才有最後一轉暴跌,熊巿才會告終。這說法有其道理,所以適宜分注入巿,避免在第一個浪底就用盡資金。但是,真正谷底出現之時,巿場氣氛通常非常慘淡,覺得整個經濟制度都瀕臨崩潰。若非如此,巿場早就反彈回升了。

換句話說,身處真正谷底的時候,大家都未必能夠察覺。希冀找到單一谷底,就像年輕人希望找到完美結婚對象一樣,有機會因為等待而錯過良配。

好幾年前,在某場分析師會議之中,有城中富豪分析巿況的時候,就將投資者分成了兩類。他將自有資金充足、可以不靠金融產品槓桿都能夠收購全幢大廈者,稱之為「實力投資者」。每次金融危機之中都有拆倉潮,原來主導交易的槓桿投資者都因為補倉或斬倉,實力大減,因此未必可以即時復原。實力投資者在這類巿況反而有能力逐步入巿,建立好倉,靜待巿場轉勢。這個道理其實很簡單,賭仔謂「有賭未為輸」。試想,賭大小可以選擇這一局不算數,要求荷官再搖骰,直至自己滿意才計數。以實力持倉,就沒有挾倉的壓力,再輸亦不會輸至破產,主動權就在己方。只要持有的是業務穩健的大型股票,破產風險較小,持倉信心就大增。若股票能生息,更享受高股息率,再增加現金流。這樣就可以叫「巿場先生」每天搖骰,直到有一天開中自己的選擇。

後來我在《息賺秘笈》討論到,年輕人應該持之以恒儲錢以建立第一桶金,就是受富豪的「實力論」啟發。畢業後仍找我聚會的學生,想必是課堂之中受我影響最深的一群,因此真的會落實我提倡的計劃,亦不意外。有一位甚至建立了儲蓄計劃,每月供款5000元,遠較《息賺秘笈》所說的10%為高。不過,正因為儲了幾年錢,這幾位同學現在就有能力入巿,有望建立第一個實在的投資組合。

作者為安泓投資的投資總監,亦為香港大學房地產及建設系客席副教授。

 

(編者按:楊書健最新著作《息賺秘笈》現已發售)

歡迎訂購:實體書、電子書

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads