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2020年3月25日

呂梓毅 信圖分析

道指死亡交叉訊號啟示

踏入2月下旬,受新冠肺炎疫情第二波爆發,以及市場流動性持續緊絀的衝擊,美股走勢一瀉如注,在不足20個交易日急挫逾兩成,確認進入技術熊市。除此之外,道瓊斯工業平均指數(道指)周一(23日)亦發出另一個「利淡」訊號,就是道指50天移動平均線,由上而下跌穿200天平均線,發出較罕見的「死亡交叉」訊號。究竟道指出現死亡交叉訊號後,對後市發展有何啟示呢?

其實,道指死亡交叉訊號都算頗為少見,自1990年至今30年裏只出現過24次(包括是次訊號);若然發出訊號後入市(買入道指或其ETF),並且持倉1至100個交易日,或兩條平均線再相交時平倉(以較早出現為準),其平均回報及贏面可見【圖】。

抄底或待至下月出手

從廻溯測試(backtest)結果顯示,道指發出死亡交叉後入市,首30個交易日的平均回報維持相對偏低水平,甚至其中有10個交易日表現更錄得虧損;至於贏面則維持相對較低位置,部分甚至低於50%,即過半數廻溯測試結果出現虧損。反之,約在30個交易日後,道指這策略的平均表現和贏面百分比均逐步爬升,踏入約50個交易日後,平均表現約2%或以上,而贏面則上升至約八成或以上。

由此觀之,這意味道指在發出死亡交叉訊號後,首30個交易日都傾向有較高機率表現一般,即或有進一步尋底的機會;反之,踏入第30個交易日後,情況開始出現明顯逆轉,平均回報率開始攀升,且贏面亦維持較高位置。換言之,根據這個廻溯測試結果顯示,美股約在未來1至個半月內或依然反覆,甚至有進一步探底機會;但隨後走勢將會出現回升(註:可能屬超賣反彈,也可以是轉向),始終那時美股理應已十分超賣,出現反彈也倒合理。由此觀之,參考這個廻溯結果,有意在美股抄底的投資者,或許下月時機將至。

有關相關視頻分析,可瀏覽https://youtu.be/DMNmU2srsa8

信報投資研究部

 

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