熱門:

2020年3月14日

陸永 財經coffee

航空公司油企流動性成關鍵

本周股市可算是恐慌到極致,主要以恐慌指標VIX指數作參考,而香港VIX指數的計算方法來自芝加哥期權交易所波幅指數。香港的VIX指數是由港交所(00388)即月及下月恒生指數期權的價格計算出來,調整出恒生VIX指數的恒生指數引伸波幅指數,或者可以說是市場預期的市場波幅。

市場大跌,對沖需求就會上升,同一隻股票、同一個價、同一個合同時間,但需求增加,期權的價格便會上升。倘其他因素不變,價格自然反映於引伸波幅上,該波幅上升是反映期權需求,反映對沖需求,所以才被稱為恐慌指標。

恐慌程度堪比科網泡沫

是次香港VIX指數漲至66,而2008年最高可以上升至約80,今次肺炎股災恐慌程度可與2000年的科網股時代相比。

今次股市大跌,原因眾說紛紜,筆者覺得有兩個可能性:第一是美國波音公司、世界航空公司業務停頓。近年波音公司借錢加回購,提高負債比例。2016年回購了70億美元,分紅27億美元;2017年回購92億美元,分紅34億美元;2018年回購了90億美元,分紅39億美元;2019年因為737 MAX出事沒有錢,所以只回購了26億美元,分紅46億美元。

其實,波音自2013年開始回購就花近450億美元,2019年負債增加一倍。波音公司現金流強,但負債亦不斷上升,在關鍵時候凍結招聘、限制出差和加班,以及提取138.25億美元全部貸款資金,還款能力出現一個大問號。

第二個可能性是,石油價格因俄羅斯與油組合作協調減產談判破裂而大跌,美國頁岩油公司經營環境出現問題,之後還款能力存疑。看美國上市的高收益公司債券ETF,美股大跌,該類型ETF亦大跌,之後高收益公司債券價格可否回升便看石油價格。

總括而言,大市不論是美股或港股,以VIX指數計算都去到一個好恐慌的地步;要買還是賣,要賭的是會不會有上述所講的公司爆煲情況出現,如果沒有如2008年的流動性問題,現在絕對是買入的好機會。

本人及與本人有關之戶口沒有持有以上股份及相關衍生產品權益。

https://www.facebook.com/coffeehkej

[email protected]

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads