2020年3月14日
本周股市可算是恐慌到極致,主要以恐慌指標VIX指數作參考,而香港VIX指數的計算方法來自芝加哥期權交易所波幅指數。香港的VIX指數是由港交所(00388)即月及下月恒生指數期權的價格計算出來,調整出恒生VIX指數的恒生指數引伸波幅指數,或者可以說是市場預期的市場波幅。
市場大跌,對沖需求就會上升,同一隻股票、同一個價、同一個合同時間,但需求增加,期權的價格便會上升。倘其他因素不變,價格自然反映於引伸波幅上,該波幅上升是反映期權需求,反映對沖需求,所以才被稱為恐慌指標。
恐慌程度堪比科網泡沫
是次香港VIX指數漲至66,而2008年最高可以上升至約80,今次肺炎股災恐慌程度可與2000年的科網股時代相比。
今次股市大跌,原因眾說紛紜,筆者覺得有兩個可能性:第一是美國波音公司、世界航空公司業務停頓。近年波音公司借錢加回購,提高負債比例。2016年回購了70億美元,分紅27億美元;2017年回購92億美元,分紅34億美元;2018年回購了90億美元,分紅39億美元;2019年因為737 MAX出事沒有錢,所以只回購了26億美元,分紅46億美元。
其實,波音自2013年開始回購就花近450億美元,2019年負債增加一倍。波音公司現金流強,但負債亦不斷上升,在關鍵時候凍結招聘、限制出差和加班,以及提取138.25億美元全部貸款資金,還款能力出現一個大問號。
第二個可能性是,石油價格因俄羅斯與油組合作協調減產談判破裂而大跌,美國頁岩油公司經營環境出現問題,之後還款能力存疑。看美國上市的高收益公司債券ETF,美股大跌,該類型ETF亦大跌,之後高收益公司債券價格可否回升便看石油價格。
總括而言,大市不論是美股或港股,以VIX指數計算都去到一個好恐慌的地步;要買還是賣,要賭的是會不會有上述所講的公司爆煲情況出現,如果沒有如2008年的流動性問題,現在絕對是買入的好機會。
本人及與本人有關之戶口沒有持有以上股份及相關衍生產品權益。
https://www.facebook.com/coffeehkej
訂戶登入
下一篇: | 市場恐慌買入良機 |
上一篇: | 從鄰居流感到大國中毒 |