2020年3月3日
老板電器(002508.SZ)是中國廚房電器行業的領導者,品牌歷史悠久,在吸油煙機市場全國銷量名列前茅,該股去年股價累漲67.5%,表現較白色家電龍頭美的集團(000333.SZ)期內的五成半升幅更為突出。
老板電器近日發布2019年業績快報,實現營收77.61億元(人民幣.下同),按年增長4.52%;歸母淨利潤為15.82億元,漲7.37%。對應第四季度實現收入21.36億元,上升5.17%;歸母淨利潤為4.96億元,按年多7.36%。
天風證券發表報告指出,老板電器去年第四季度收入維持穩定增長,高端廚電龍頭地位穩固,維持「增持」的6個月評級。
市佔率居行業第一
報告指出,期內老板電器營收增長貢獻主要來源於工程渠道及創新渠道,其線上渠道以及海外渠道也保持了較為穩定的增長。
從整體行業來看,根據奧維數據顯示,2019年線下渠道油煙機、燃氣灶、消毒櫃零售額分別按年下跌11.4%、8.5%及18.1%;線上渠道廚電套餐零售額按年倒退4.2%;工程渠道市場按年升26.4%;目前老板電器在精裝修渠道市場份額高達36.3%,位居行業第一,預計2019全年該渠道銷售額按年飆99%,增速大幅領先於行業水平。
另外,奧維數據顯示「老板品牌」線下油煙機,燃氣灶零售額以及線上廚電套餐零售額市佔率均位居行業第一,行業龍頭地位穩固。
該公司去年全年淨利率20.38%,單計第四季度淨利率23.22%,按年升0.2個百分點。根據中怡康數據顯示,2019年第四季油煙機行業均價按年下跌4%,老板均價則逆勢升1.82%;燃氣灶均價跌2.45%,老板電器均價卻升4.18%,價格漲幅較為顯著。該公司一直堅定高端品牌定位,不實施價格戰以維持較高的盈利水平。
將推出系列新品類
天風證券認為,隨着地產竣工數據的好轉,帶動整體行業的反彈,同時考慮到該公司在精裝修渠道的品牌優勢與先發優勢,以及2020年即將推出的蒸箱、蒸烤一體機、洗碗機等一系列新品類的發布,該公司業績有望進一步提升。預計該公司2019至2021年淨利潤分別為15.8、17.5、19.2億元,按年增長7.36%、10.64%、9.4%,當前股價對應之動態市盈率分別為18.6、16.8及15.4倍,維持「增持」評級。
放大圖片 / 顯示原圖
訂戶登入
下一篇: | 金融再開放下的不良資產市場發展 |
上一篇: | 憧憬基建撐經濟 隧道股份看俏 |