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2020年2月25日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

供應過剩需求減 油價弱勢未告終

新型冠狀肺炎病毒在南韓、日本、新加坡等地都出現多宗個案,遠在歐洲的意大利也被攻陷,成為亞洲以外最多確診病例的國家。剛結束的周末,二十國集團(G20)財長與央行官員於沙地首都利雅德舉行會議後發聲明,認為疫情打亂供應鏈的情況或持續一段時間,全球經濟面臨的下行風險繼續存在。

國際貨幣基金組織(IMF)總幹事格奧爾基耶娃(Kristalina Georgieva)在G20會議期間指出,在當前的基準情景中,2020年全球經濟增速預計為3.2%,相較1月更新的《世界經濟展望》預測調低了0.1個百分點。

疫情繼續蔓延危及經濟增長,環球能源需求轉弱的憂慮再度來襲,國際油價續跌。紐約期油承接上周五(21日)弱勢,昨天一度挫逾3%,在52美元水平徘徊。技術上看,紐約期油受制年初以來形成的下降通道頂部(迴歸線兩個標準差),黃金比率23.6%阻力位也得而復失,而14天相對強弱指數(RSI)又插穿50中軸,不排除是次反彈浪接近完結;倘油價失守10天線(約51.9美元)支持,勢將繼續沿下降通道反覆尋底【圖1】。

期貨倉位部署也顯示看淡油價情緒有加劇跡象。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二(18日),非商業(或投機性)投資者所持期油淨倉合約數目,由前周的41.36萬張回落至41.03萬張,屬去年10月29日以來最低【圖2】,也是連續6個星期錄得跌勢。

COT指數偏低 後市悲觀

此外,期油淨倉數目佔未平倉合約比率最新報15.7%,進一步跌穿過去3年平均值17.3%,令期油COT指數(COT Index)挫至17的異常偏低水平,反映投機者或炒家對油市看法愈趨悲觀。

值得留意的是,油市需求不振,供應過剩壓力迄今亦未紓緩。國際能源署(IEA)早前預測,今年首季全球石油日均需求將減少43.5萬桶,為逾10年來首次錄得按季跌幅。另一方面,石油出口國組織與盟友(合稱OPEC+)技術專家組月初提出每日額外減產60萬桶的建議;惟俄羅斯仍未首肯,認為沒必要擴大減產。

換句話說,目前油組內部存在分歧,最終協議仍有待敲定;在供求失衡持續下,加上期油炒家造淡的部署,或意味油價後市未許樂觀。

 

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