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2020年2月25日

習廣思 信筆攻略

肺疫攻陷新興國 金融危機殺埋身

新冠肺炎病毒在各地蔓延,亞洲股、滙、債市齊挫,重災區是南韓,韓圜昨天跌至去年8月以來低位,股指急滑3.8%。中東諸國也開始驚慌,疫情已從伊朗擴散至科威特、巴林等地,作為中東與歐洲之間重要交通樞紐的土耳其,經濟恐受重創。

中東成疫區 土耳其有難

伊朗已出現社區大規模爆發,增至12死,死亡率冠全球,科威特和巴林昨天首次出現確診肺炎病例,全部患者來自伊朗。伊朗目前確診個案61宗,相信有很多未被發現,或患者未有求醫。醫學專家一直擔心新冠肺炎在醫療水平較差的地區爆發,釀成災難,因為患者未能及時醫治,由輕症變重症,死亡率會較其他國家為高。

伊朗是中東大國,人口逾8100萬,由於資訊不流通,民眾防疫意識薄弱,且防疫物資缺乏,可能是疫情失控的觸發點。倘伊朗變成疫區,周邊國家真是防不勝防。

土耳其暫時未發現新冠肺炎確診個案,但里拉先下試去年中以來低位【圖1】,原因有二。一、土耳其是中東與歐洲的交滙點,人流、貨流頻密,新冠肺炎爆發後,這個交通樞紐效能將大打折扣,經濟損失難以估計。二、土耳其是財政弱國,2018年曾經爆發金融危機,經常賬有龐大赤字,銀行和大公司債台高築,央行外儲不足,致市場對里拉信心大跌,2014年一美元兌約2.18里拉,2018年8月卻在數日內暴挫四成,跌穿7算,近年慢慢復元,這個根基脆弱的新興國能捱多久?

最大問題是一眾新興國家正遇上龐大撤資潮,貨幣滙價跌勢難免加快,更因外儲不足,隨時觸發信心危機。

目前處於財政及貨幣風險懸崖的國家還包括巴基斯坦、斯里蘭卡、阿根廷等,一個國家出事,便會引起骨牌效應。不同於中美等大國,這些小國面對經濟低潮,既無力以財政支出振興經濟,也不可採用減息等手段,否則會使貨幣進一步貶值。

意國變風眼 歐羅恐捱沽

亞洲及中東地區疫情如何發展有待觀望,可以預期新興國家政府收入將大減,企業及個人財政狀況惡化。美元獨強,將引致資金大規模撤離新興市場,未來兩個月大機會出現金融危機。

意大利是另一個疫情重災區,雖然早已果斷禁止中國航機入境,何解疫情依然如此嚴重?事實證明,只要有一兩個超級傳播者,任何國家都有可能出現社區爆發,新冠肺炎病毒傳染力強,要斷尾,真是愈來愈悲觀。

意大利曾是歐債危機核心國之一,如今財政狀況稍為改善,但經常與歐盟發生摩擦。2018年底,歐盟因意大利財政預算不達標,威脅要啟動制裁程序。受疫情影響,意大利很多工商業活動陷入停擺,該國收入預算僅符合歐盟最低標準,這個邊緣國隨時又累歐羅捱沽。

金價昨天漲至1690美元,美國10年及30年期債息齊急跌【圖2】,資金蜂擁避險,反映全球都處於驚恐狀態。A股反而跌得不多,實在相當諷刺,最先爆發疫情是內地,人民幣資產在反而具避險能力。

 

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