2020年2月22日
先講宏觀形勢。中國大放水已是眾人皆知,量寬年代有錢自然有得炒,投機的阿米亦不會和錢鬥氣。不過眼見A股連升十多日,雖然短線升勢凌厲,但稍微有留意一下內地現況,都應該清楚新冠肺炎引致的經濟大停擺,沒可能一時三刻恢復,現在的買入理由,無非是憧憬官方無限量救市。
筆者不會懷疑中國救市的決心,只不過無論貨幣政策還是財政政策,都總有其限制,難以無止境催谷,更何況大國的宏觀政策,與滙率、債價及利率等牽一髮動全身,離岸人民幣剛又跌穿7算,通脹則月月猛升。要投機A股,應該是新年復市後人人喊打那幾天就做,現在才叫人博,則明顯太遲。
看不懂寧拒做 忌太分散
投資好投機也好,無非是看值博率夠不夠,看不懂的市場與股票就不做,只在有把握的地方尋求回報,尊重事實,別不懂裝懂,這是對一個交易者最基本的要求。勉強要在所有市場都要有自己的身影,導致倉位過度分散,只是反映交易者對自己缺乏信心,貪多的結果,就是令決策質素每況愈下。
就算是美股市場,現今出現大直路式升市,筆者選股上反而更嚴格,戒慎恐懼。有謂牛市豬都識飛, 當你跟買一隻隻完全不懂的股票而贏錢,這可能反映閣下運氣,又或者是市場泡沫化到了末段的證明。
再者,疫情方面,由中國各地社區爆發開始,已陸續有亞洲國家限制中國旅客入境,當中日本、南韓、香港、泰國及新加坡等地,對中國限制較寬鬆,未有嚴格封關,不過短短兩三星期,上述各地已相繼出現社區感染,反映未來一至兩個月疫症或會在亞洲有進一步擴散,這在亞洲貨幣市場開始有反應,但亞洲股市仍未見充分反映,後市有需要留心。
上述亞洲地區,在武漢肺炎在中國爆發初期,均未有徹底對中國封關,現在則幾乎無一例外出現社區擴散,近日香港政府放風指疫情受控,此時深圳市就恢復部分赴港簽注,意味外來輸入疫症風險又會再上升。長此下去,香港疫情非但受控無期,更可能出現數波社區爆發,等到醫療資源完全耗盡,甚至出現院內感染,屆時才全面封關,就真正如特首所言「封關已絕無意義」,現在全面封關,為時仍未晚。
最後說點投資策略。現時應以美股選股為重心,前文曾提及「Home Office概念股」,其實線上辦公當會逐漸普及,疫情下加速發展亦只是因勢利導,除了之前講的Zoom,企業協作軟件服務商Slack Technologies(WORK)亦可留意,Slack作為員工溝通平台服務,在歐美中小企中已甚受歡迎,近日IBM選用Slack為旗下35萬員工的通訊平台,獲得跨國大企業的肯定,對Slack這類處於用戶成長期的初創而言十分有利。該公司去年中上市時估值當然離譜,但股價下跌過半於約20美元築底後,今年重新出發,當然現價與底部有距離,筆者認為可待回落至25美元附近吸納。
筆者馮宏遠為華晉證券資產管理投資總監,證監會持牌人士。筆者及筆者客戶並未持有上述股票。
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