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2020年2月22日

方立祺 運籌制勝

黃金、病毒與鋼鐵俠

前周指「疫情催生游資」,除了文中提及的微盟(02013)、中國有贊(08083)等「離地股」得到刺激外,其實也有些主題與游資相關,其中顯而易見的是「以有涯隨無涯」的黃金,簡言之就是「有涯」的資產對抗「無涯」的資金。

標普全球估計,年底前各國政府的負債規模將漲至創紀錄的53萬億美元,約8.1萬億美元是今年借入的,當中近72%為到期債務再融資,惟新增的2.3萬億美元借貸仍至少相當於全球國內生產總值(GDP)的2.6%。

金礦股具炒作空間

瑞銀亦預期,亞洲國家為穩住經濟增長,今年平均減息20至30個基點。此外,各國給予的財政支持力度不遜於貨幣政策,如中國加大地方政府債券發行、日本及南韓提高財政支出佔GDP比例至1.5%至2%等。

由此可見,病毒已令「放水」成為市場共識,而供應有限的資產對應理論上無限的貨幣被看高一線,與突破多年高位的黃金比較,招金(01818)、紫金(02899)等金礦股走勢滯後,在中短期或有階段性的炒作機會。

講黃金太old school,在「離地」經濟中,比特幣就有如虛擬的黃金,無他,供應同是有限,而且會愈挖愈少。據報,今年5月左右比特幣產量將減半,信報投資研究部指出,首次「挖礦」獎勵減半後,2013年比特幣價格曾飆54倍,第二次削半獎勵,即使基數已高,在2017年也錄14倍漲幅。

無論如何,黃金與病毒,還要再配上鋼鐵俠,主題性才完整,因為講到游資,現在很難有人呼風喚雨得過現實版的鋼鐵俠Elon Musk(馬斯克),Musk說要有電動車,就有了Tesla,說要有太陽能,光伏股便隨之起舞。

太陽能板塊受追捧

意外收穫是推動了筆者網上模擬組合今年唯一新增的A股正泰電器(601877.SH),該公司是內地低壓電器原件製造業的龍頭,近年大力拓展光伏業務,2018年佔營收的比重已升至近四成,按年增長18%,而按地區劃分,海外市場的營收增長更逾27%。

正泰的新能源板塊坐擁發、集、逆、變、配、送、 控系統產品全產業鏈,業務主要包括製造、運營和工程總承包(EPC);近日,澳洲最大光伏發電廠Maoneng公布到2025年至少開發2GW光伏項目的發展計劃,並與正泰新能源成立合資企業,為一個光伏農場初期項目撥款2億美元,可見正泰的實力在國際間獲得認同。

此外,香港的太陽能玻璃股亦受到帶動,麥格理早前表示,信義光能(00968)和福萊特玻璃(06865)均宣布進取的擴張計劃,將排擠小型生產商的高成本產能,料到2021年底兩大生產商的市佔率提升至69%,顯示行業有望進入類似雙頭競爭的局面,有利減輕周期性,調升估值。

福萊特雖然是阿二,但2019年起股價表現遠勝信義光能,相對低的估值應發揮了作用,公司兩條越南生產線預計在今年6月及9月點火投產,至2021年底,其光伏玻璃每日產能將達到近萬噸,較2019年底增加約85%,新增的產能有助提高成品率及降低單位成本。

現今市況是弔詭的,但黃金、病毒與鋼鐵俠的共同點就是不健康,在一個非常健康的投資環境,黃金不應該被搶高,高傳染性的致命病情不會出現,鋼鐵俠亦不能呼風喚雨,但在亂世之中,不是最強的生存,而是適者生存!

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