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2020年2月22日

辛思維 冷熱財庫

央行大「放水」 慎防A股泡沫化

面對新疫症,醫生剛開始時難免會藥石亂投,以試出真正有效的治療方法。而面對疫情對經濟的拖累,央行近期大力「放水」,亦令人感覺有點兒藥石亂投。此招數對實體經濟的助力有多大,仍有待觀察,但股市已率先被推上去。業務前景不佳的企業股價持續飆升,A股泡沫化重現,值得警惕。

不論是病症,還是經濟難題,若能做到對症下藥,自然藥到病除。可惜對於新型冠狀病毒肺炎,專家亦只能摸着石頭過河,不斷嘗試各類方法,中醫藥、流感及愛滋病藥等等均被派上場,如今被視作有效用的方法仍不少,但能快速治好病人的藥物似乎仍未見。

疫症除了對病人及醫生帶來影響,對經濟的打擊亦十分明顯。為免加速病毒傳播,全國大部分地區餐廳取消堂食、工廠停工及景區關門,百姓則閉門在家。各類消費及生產活動暫停,不過,企業仍有稅費、薪金及租金等方面的支出。

有餐飲企業老闆向媒體吐苦水,直指手上現金有限,最多只能再撐一個月,否則便要開始賣樓套現。而不少餐飲企業的情況均差不多,在沒有收入的情況下,手上現金大概只能支撐一兩個月。

貸款是否到位待觀察

此前,有統計指出,內地中小企僱用了逾七成的勞動人口。所以,中小企業一旦出現倒閉潮,將令失業率飆升,社會難免出現動盪。所以,在醫生奮力應對棘手的新型冠狀病毒的同時,中央財金部門亦開展了應對經濟危機的一系列措施。

企業目前的問題是現金流不足,除了為企業減稅費之外,央行亦大力「放水」,1月份新貸款數字達33400億元人民幣,比去年12月的11400億元人民幣,多出近兩倍,並創出單月歷史新高。

這些新增貸款到底是否全數交到有需要的企業手上呢?目前仍難以評估,或要看看稍後有多少企業倒閉,以及失業率是否攀升,才有答案。銀行將款項貸予這些企業,疫症遲遲不消除,企業無法重開,倒閉潮出現,貸款猶如倒錢落海。所以,預計沒有任何抵押的企業,貸款難度依然較大。

央行「放水」對實體經濟的利好有待驗證,不過,對股市卻帶來重大助力。滬深指數近期不但收復了鼠年以來的跌幅,創業板指數方面更持續破頂,創下2017年以來的最高水平。

創業板股份大升,主要因為不少投資者均認為科技類股份在今次疫症中有一定程度的受惠,在人口流動管理、防疫研究等方面,均大量使用了科技。而市民居家辦公、學生網上學習和網購外賣等,亦使不少科網企業受惠。

資金亂炒受累企業

不過,硬件生產商近期的生產停頓,相信首季出貨量會受到明顯影響,往後三季能否追上,仍具疑問。雖然並非所有科技企業均能受惠於今次疫情,但在市場「水浸」的情況下,資金依然胡亂炒作,將受累的企業亦捧上高位。具有基本因素支持的升市,才是更踏實的升勢。但如今在經濟前景未明下出現大升,難免令人擔憂。央行的大力「放水」似乎已令A股市場走向泡沫化,仍想追入的投資者宜三思而行。

 

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