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2020年2月19日

呂梓毅 信圖分析

再談恒指黃金交叉訊號

雖然昨日恒生指數50天線抽穿250天線,發出「利好」黃金交叉訊號,但無助大市走勢,恒指全日下挫429點,50天、250天和10天線同告失守。

講開黃金交叉訊號,根據歷史表現,恒指黃金交叉其實並不算一個十分可靠的入市訊號,尤其以近十多年的情況尤甚。自1975年至今,恒指合共發出過28次入市訊號(包括昨日發出的訊號)。在之前的27次訊號中,恒指期內的潛在最大升幅達一成半或以上的,只曾出現過16次,比例稍低於六成;惟這些記錄多在較早期做出。若然統計時間由1995年起計,相關比例只是一半半,即13次訊號中,只有6次發出後,恒指最多升一成半或以上。

值得注意的是,在這27次黃金交叉訊號中,恒指期內最大升幅少於5%多達9次,比重佔三分之一。換言之,發出黃金交叉訊號後,恒指有三分一機會差不多見頂回落【圖】!

大市目前出現反高潮

當然,恒指黃金交叉入市訊號也非完全不準確,間中也可以錄得不俗表現。以最近一次真訊號為例(2016年8月發出),恒指期內最大漲幅達50%以上。

話雖如此,以往發出訊號後,縱使稍後這確認為真訊號,恒指走勢往往先來個反高潮(即先回吐),隨後才再向上攀升。出現如斯情況也許不難理解,因為當50天線升越250天線,往往意味恒指已累積一定升幅;故此,恒指在訊號發出後先作回吐才再續升浪,也不意外。

事實上,筆者根據迴溯測試顯示,恒指發出黃金交叉入市訊號後,在首18個交易日的贏面百分比(即上升比例)平均只處約53%的較低位置,較19至30個交易日後平均高達70%,低近17個百分點。換言之,姑勿論是次訊號是真是假,恒指現時出現反高潮走勢,也頗為合理。

信報投資研究部

 

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