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2020年2月12日

習廣思 信筆攻略

新增確診有改善 當災股值得低敲

在外圍美股造好與內地疫情有改善下,恒指昨天升342點,收報27583點,已經收復了疫潮跌浪的一半【圖1】。目前抗疫股已上漲不小,反而處於低位的疫情股較可敲。美股則依然是環球股市的定海神針,一天不跌,投資者仍冇有怕。聯儲局主席鮑威爾昨晚到國會滙報經濟狀況,很大可能會繼續說美國經濟好,又無通脹壓力,美股股民最啱聽。

難言經濟復甦 大市率先造好

內地新冠肺炎疫情漸見緩和,新增確診個案連日下跌,但本周一有2478宗,仍屬一個頗大數字,內地當局若因新確診宗數有改善,防疫工作變得鬆懈,甚至急急恢復正常經濟活動,反而不妙,隨時前功盡廢。有些券商的數學模型預示,新增病例會隨着時間減少,至3月底新確診個案料只會有100至200宗。

不過,這類模型都是按疫潮爆發以來的官方數據推演,數字目前能壓下來,皆因防疫政策力度極大, 一旦半途而廢,模型的結論恐怕便不一樣。因此,內地的防疫措施應該再持續一段較長時間,而工人返回崗位也只能逐步進行。據交通運輸部官員估計,由本周一至2月18日春運結束,會有1.6億人回程返崗,可見現仍有大量勞動力尚未返回城市上班,考慮到部分人還須進行14天隔離,所以企業全面復工可能到3月初才成事,首季經濟增長應該報銷了。

對疫情首階段改善,股市走勢已作預測。內地滬深300指數差不多填補了鼠年首個交易日的大型下降裂口【圖2】,預料在裂口頂部4000點將有頗大阻力,昨天指數收報3952點。在新春假開始前一個交易日(1月23日),當天全國新增確診個案只有259宗, 僅是本周一數字的十分之一。面對如此巨大疫災,股市的表現似乎走先了很多步,未來兩三個月,投資者仍要面對經濟數據與企業盈利大倒退。近期大行普遍下調中國首季增長至4%左右,包括花旗估3.6%、渣打4.5%、高盛4%、瑞銀3.8%、麥格理4%等。

騰訊月內貢獻恒指四分一升幅

恒指由1月20日的盤中高位計,最多跌過3000點,最近連日反彈差不多收復了年跌幅的一半,在本月展開的反彈浪中,資金頗集中於追入騰訊(00700),該股期內為指數貢獻了約24%的升幅;至於表現遠不及指數的是本港業務佔比大的股份,主要為銀行及地產股。本港股份飽歷去年社會動盪,本已五勞七傷,再來一個新冠肺炎,簡直傷上加傷。本地疫情雖未如2003年沙士般慘烈,但零售旅遊與餐飲業所受的打擊,可說有過之而無不及,唯一較好的是樓市未見大跌跡象。

相信企業生意的壞消息未來幾周將會相繼出現,港鐵(00066)昨晚公布,旗下的客運服務、車站商務與物業租賃,以及內地業務都受疫情影響。本地疫情仍在上升,市民繼續深居簡出,學生未開課,唔少打工仔須留在家中工作或放無薪假,商場人流稀少,睇嚟港鐵仍要捱多一段時間,3月能逐步復常已算唔錯了。

近兩周本港股市瘋炒抗疫股,市民亦爭相搶購口罩、廁紙、清潔消毒劑及大米等日用品,於是超市和網購股變成資金追捧的對象,擁有HKTV mall的港視(01137)月內升了66%(以昨天盤中高位7.3元計),其實就算市場對這些用品有很大需求,但超市貨架已空空如也,網站也顯示熱門貨品暫無供應,變成供應掣肘着超市生意。

過分熱炒這類股的另一荒謬在於,消費者入貨全因一時恐慌,買來囤積以備不時之需,即把未來的需求都搬到當下,在疫情逐步消退後,積儲起來的貨品有排用,超市本月銷售無論有幾澎湃,但之後因疫情退潮,難免銷售大跌,對長期業務幫助不大。

像港視及另一家超市阿信屋母公司CEC國際(00759),一向都令股民有唔少遐想。港視當年申請電視牌照,過程中獲發牌與否的消息滿天飛,股價大上大落,其後轉型做超市網購,股價亦隨每月銷售額而大幅波動,背後是否有大戶莊家舞弄,實情無人知,但過去多年該股走勢話你知,壞消息過後必有人收集,待任何好消息炒上便派貨,今次是肺炎疫情,下次可能又是另一事件。

港視阿信屋 金魚缸夢工場

同樣,阿信屋當年炒過上5元,皆因市場吹風它可打破兩大超市的壟斷,但多年業績顯示只係辛苦經營。買這類股份要有耐性低位吸納,當有人興奮地派貨出來時高追的話,贏面甚低。

抗疫股自2月開始已炒到飛起,反而疫情股仍在低位掙扎,其中內地的零售股便屬其一,倘相信疫情將逐步改善,這類股份的長遠投資價值會更高,譬如安踏(02020)獲券商預測未來兩年盈利增長有25%至32%,2020年預測市盈率為23倍,絕對不貴,當然,若疫情回升,零售業復甦無期,則又當別論。

 

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