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2020年2月7日

舒暢 神州視野

中國首季GDP增速或降至4.5%

新型冠狀病毒肺炎疫情持續蔓延,彭博經濟學家根據2003年沙士經驗、中國經濟往後的變化及全球經濟的大規模模型,探討疫情對中國和全球增長的潛在影響。

我們認為,如果疫情受到壓制,會造成嚴重但短暫的影響,可能拖累中國第一季GDP按年增速下降至4.5%,低於2019年最後一個季度的6%,亦是1992年以來同期最低。

另外,第二季的復甦和下半年的穩定將使2020年GDP增速保持在5.7%,低於2019年的6.1%,亦比彭博經濟研究在疫情爆發前預測的5.9%,低0.2個百分點。

全年表現視疫情衝擊

香港面臨的衝擊最大,第一季GDP增速將放緩1.7個百分點。南韓和日本也將受到打擊,而地處更遠、與中國貿易關係更弱的市場,如美國和歐羅區,GDP或放緩約0.1個百分點。

然而,如果疫情持續到第二季,中國和全球經濟將遭受更大的衝擊。2020年中國的GDP增速可能會放緩至5.6%。雖然根據過往經驗,能夠為判斷疫情潛在對經濟的影響提供借鑑方法,但亦存在一定風險。

由於中國局勢瞬息萬變,疫情可能得到壓制或加速蔓延,而兩種不同的趨勢對經濟增長影響則有天壤之別。

隨着確診病例增加,中國政府正在採取極端措施以阻止這種疾病的傳播,包括對武漢施加旅行限制,並擴大到幾乎整個湖北;增加宣傳以提高公眾意識,建議人們避免旅行和聚會;延長農曆新年假期,上海、廣東和浙江表示,企業可以停工至2月10日。這些重要措施在短期內對經濟將帶來重大影響,並從消費擴大到生產和供應鏈。

2003年沙士爆發期間,消費增長放緩4.6個百分點,為5年標準差的1.5倍。新型肺炎疫情將拖累消費增長,較我們的基準預測降低2.8個百分點,是過去5年標準差的3倍。該降幅將超過中國2019年第四季消費增幅(5.5%)的一半。到第二季,若經濟適度復甦,消費增長將比基準預測高0.6個百分點。

溢出效應料更大

2003年,中國僅佔全球GDP的4%;2020年,其佔比已增至17%,因此若中國經濟增長放緩幅度更大,將對全球帶來更大的溢出效應。我們通過NiGEM全球經濟模型衡量其影響。大宗商品出口國將受到打擊,由於需求下降,澳洲和巴西的近期經濟增速均可能下降0.3個百分點,而對南非的衝擊將較為溫和。

由於出口風險小,大型西方經濟體受到的影響較細,德國則是例外,經濟將被拖累0.2個百分點,至下半年得到緩解。而美國和英國經濟可能會被拖累0.1個百分點。假設疫情得到控制,大多數經濟體將在第二季復甦,並於在下半年漸趨穩定。

作者為彭博亞洲首席經濟學家。她為《信報》/信網撰文,分享經濟見解。

 

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