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2020年2月7日

邱古奇 股期出擊

海隆受惠石油業投資復甦

港股勁彈,恒指昨收報27493點,飆706點,已重返早前跌破的上升通道內,1月29日的下跌裂口(27333點至27777點)亦已回補一半,形勢回穩。不過,恒指升近50天線(27551點)阻力,小時圖漸見超買,短線或回測昨天上升裂口(26926點至27029點)。

人行大放水是支持中港股市回穩的因素之一,但刺激環球股市反彈的,還在於醫學界治療新型冠狀病毒的研究有進展,據報可大幅縮短研製疫苗的時間,也有消息指一些藥物能有效抑制病毒。

疫情憂慮稍為降溫,加上石油出口國組織(OPEC)考慮進一步減產,油價止住近期跌勢。三桶油昨急升,油服股也造好,早前建議趁低收集的中海油服(02883)抽高3.2%,收報12.2元。石油工業進入投資周期,所以本欄一直睇好油服股,今天介紹規模較小的海隆控股(01623)。

五年連賺 估值未反映

海隆專門為石油天然氣開發提供高端綜合油田設備和服務,業務包括油田服務、管道技術服務、油田裝備製造與服務,以及海洋工程服務。相對於中海油服市值逾800億元,海隆市值不足13億元,規模細得多,但業績頗為穩定,2014年至2018年連續5年都賺錢,2018年賺1.49億元(人民幣.下同),按年增長24.8%。

去年海隆更交出亮麗的中期業績,營業額18.6億元,按年漲23.6%;純利1.49億元,勁升110.2%,已等於2018年全年純利。集團主要增長來源是油田服務和油田裝備製造兩大核心業務,前者期內收入6.95億元,增長約五成,佔總收入37.5%;後者收入8.41億元,漲27%,總收入佔比45.2%。

正如集團中期報告所言,期內政經環境雖然複雜多變,惟這些短期因素並未影響長周期的石油行業生產投入復甦,在行業投資期內,預期海隆可維持良好增長。

海隆往績P⁄E約7.5倍,估值相宜,去年全年業績公布後,預期P⁄E降至約4倍。中海油服股價去年飆近倍,海隆則基本上未升過,可考慮輕注吸納作中長線持有,待股價反映業績的強勁增長。

 

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