2020年2月6日
平衡基金於去年第四季開始受到投資者追捧,10月份及11月份合共淨流入4.6億美元。展望今年在強調風險管理的環境下,加上發達國家的長債收益率偏低,分散股債投資的平衡基金估計有機會繼續受捧。平衡基金屬股債混合類型,股票佔基金資產的比重多介乎約40%至60%,投資者可因應個人風險偏好選擇合適的股債比例,部分產品更提供每月派息的選擇。由於平衡基金的股債比例傾向接近,可說是確切地分散投資。
根據香港投資基金公會數據,截至去年11月,平衡基金錄得接近40億美元的淨贖回,其中首三季淨贖回額超過44億美元,但10月份及11月份已回復淨流入,合計4.6億美元,相信是中美貿易關係在第四季開始緩和,市場憧憬有機會達成協議,令避險投資者願意把部分倉位由債券轉持股票,從而增加對平衡基金的需求。
適合低息低通脹環境
除了分散風險的需要,低息及通脹因素都是投資者選擇平衡基金的考慮之一,附【圖】顯示平衡基金在過去9年的淨申購或贖回額,並附以本港通脹率及美國10年期國債收益率作比較。可見在2013年上半年及2014年下半年,平衡基金的淨申購額有明顯增加的趨勢,同期本港通脹率走高,卻處於低息環境,包括美國長債息率亦偏低,單靠債券收益難以追趕通脹,令平衡基金有市場。
然而,這種關係於往後數年未有顯現,平衡基金的申購贖回情況由其他因素主導,例如2018年因中美貿易戰爆發,投資者對分散風險的需要提高,令平衡基金的淨申購再度增加。近期新型肺炎肆虐,美國及英國的長債價格被搶高,收益率跌至接近歷史低位,適量加入股票以提高潛在回報會是較佳部署。
不過在疫潮下,新興市場暫時難望有好表現,中國經濟受到打擊,尤其殃及歐洲出口。本欄這次集中討論美元平衡型股債混合基金,因展望美元在未來一段時間仍保持強勢,這類基金亦以美國資產為主。
以駿利亨德森平衡基金為例,去年12月的股票及固定收益分布,分別約62%及38%,地區分布以美國佔約98%,固定收益的信用評級絕大部分為投資級別,其A美元累積股份去年錄得20%回報,惟略低於基準的21%。
MFS全盛全球總報酬基金方面,股票及債券分別佔約60%及28%,美國資產及美元部位佔約一半,其他主要為歐洲及日本資產,債券的信用評級大部分為投資級別,其A1美元類股份去年回報為17%。
安聯收益及增長基金在資產分布上,股票、可換股債券及高收益債券分別佔約35%、33%及32%,其中股票及可換股債券的行業分布都以科技佔較多。該基金有提供每月派息的AM股份類別,不過要注意派息有可能從基金資本撥付,去年回報為19.5%。
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