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2020年1月30日

龐寶林 基金人語

有危便有機 趁疫情吼低位入市

中美貿易戰簽署首階段協議後,市場亦預期英國脫歐本月底可獲解決,全球股市正在亢奮上升及屢創新高之際,投資者不禁問道:「究竟股巿上升至何時才調整?」適逢香港處於春節長假期,不少投資者早前趁高位套現過年,或因此逃過近期大跌市。

香港除備受中美貿易戰影響外,更史無前例受到社會運動衝擊,原以為可乘春節假期稍為歇息,殊不知去年10月底武漢已經出現新型冠狀病毒肺炎(又稱武漢肺炎)疫情,隨後逐漸擴散至全國及港澳地區;評級機構穆迪更於2020年之始下調香港評級,從Aa2下降至Aa3!

現時中央政府傾盡全國資源對付疫情,東驥相信中央處理任何事情均非常有效率,如10天內興建專屬醫院容納千人,再以10天興建另一所專屬醫院;其次醫務人員及軍隊有效率地調配,迅速抵達武漢共同迎對疫症,全國上下一心,預計不需多久便可控制疫情不再擴散,盡快把病人治癒及減少死亡人數。

沙士英雄、國家衞健委高級別專家組組長鍾南山亦在周二派發定心丸,他判斷疫情應於1周或10天左右達到高峰,並稱不會出現大規模增加病例。

已持貨者優化組合內容

全球股市從2019年底至2020年初急速上升,氣勢如虹,當時投資者可能缺乏充足時間入市,東驥相信疫症乃千載難逢之機會。

若投資者已持貨,可以藉此機會優化投資組合,即使疫情引發短期恐慌性拋售,但這事件始終能獲解決,只是時間多久而已,預料屆時股市應可拾級而上,只要閣下持有資金便可。

俗語說:「財不入急門」,各位必須慎選行業及股份,儘管「看得準」,還須「拿得住、守得穩、買得多」,才可以「賺得多」,可謂缺一不可!否則只是「賺粒糖」,就算取得高百分率,注碼卻不多,獲利應有限;倘若看得不太準,便不會「拿得住及守得穩」,更遑論「買得多」,甚至因「買得多」而招致無形的心理壓力及負擔,況且現時市況波動,根本不容易「守得穩」,如具能耐等候未來高位才止賺,實在是非常難得。

參考沙士及禽流感經驗

若認為自己未能把握或掌控,不妨尋求具專業資格、能力及經驗的投資顧問或基金經理代勞,否則非常容易錯過「有危便有機」之緣!

猶記得香港在2003年2月至6月間共有1700多人感染沙士,近300人死亡,幸而當年港股恐慌程度並未如想像般劇烈,當時本港首宗病例在2月底從內地傳入,3月初傳媒廣泛報道共有10多名醫護人員感染,發現疫症可以人傳人才引起恐慌,令恒指反覆偏軟,截至4月底疫情仍未受控,但港股已經下跌6.5%及築底反彈,恒指在2個月間已從4月份低位反彈逾15%。

另一例子為1997年禽流感事件,當年5月香港發生首宗人類感染禽流感引起關注,但在11月初才出現第二宗個案,立即引起恐慌性拋售,恒指在短短7個交易日累積下跌逾12%,隨後短期見底,疫情也因港府殺掉全港120萬隻活雞才受控,恒指在不足1個月內從11月中低位反彈20%。

短期恐下試26500點

若是次疫情再於短期擴散,東驥認為恒指有機會跌穿27000點,至26500點,最差情況為2018年10月低位24540點,但筆者認為機會不大;是次為第三次發生疫症,香港已對這疫症減少恐懼,各界心理質素亦愈來愈高,預料減緩對恒指帶來的震盪。

世界衞生組織(WHO)總幹事譚德塞(Tedros Adhanom Ghebteyesus)近日到訪北京與國家主席習近平會面,他表示中國以創紀錄的短時間甄別病原體,並與世衞及其他國家分享病毒基因序列資料,認為中國有力阻止疫情蔓延;又稱不主張各國撤僑,對中國防疫情能力充滿信心。

譚德塞到訪北京不僅體現對中國的支持,也為中國和世衞加強合作提供動力;各位必須留意世衞評估疫症對全球風險從中等提至高水平,只較極度嚴重的國際關注緊急公共衞生事件(PHEIC)稍低而已,故大家宜密切關注世衞的評級升跌。

筆者認為恒指應迅速地從低位反彈,恒指昨天收報27160點,下跌789點,但仍處於100天線之上,相信港股屬短暫下挫,須知道股市提前反映實際情況,投資者於春節假期並未出現恐慌,令股市沒有進一步急跌。

港股中長期走勢必須視乎中美貿易戰、中國經濟及香港社會運動情況會否繼續惡化等因素,畢竟香港經濟已元氣大傷,疫症實為極厲害的催化劑!無論中國及香港必須戰勝疫症,絕不容有失,否則中央政府及港府的公信力進一步下跌;若今次能妥善地處理疫情,不但有助全球對中國和香港恢復信心及改觀,亦有利中央及香港政府管治,繼而迅速推動經濟活動及增長!怪不得習主席親自督師對抗疫情,達致前所未有的級別,證明全中國非常正視疫症,問題應可盡快解決。

在全球放鬆銀根及採取財政政策刺激經濟下,加上全球憂慮流感或疫情,對經濟前景較為悲觀。筆者卻相信「有危便有機」屬利好訊號,如中國在2003年沙士影響下,其GDP增長從首季11.1%下跌至次季9.1%,下跌2個百分點,約達20%;是次疫情必定影響中國GDP增長,況且現在中國GDP增長相較沙士時幾乎減半,當年的基數也較低,若因是次疫情下跌2個百分點,跌幅屬非常大,達33.3%!

鼠年中外投資機遇

一旦疫情受控,相信內地政府必然於短時間內增加刺激經濟之力度,應有利股市走勢!各位宜把握受疫情影響的行業,包括︰

1. 汽車、電動車、電器行業等;

2. 基建、內房、餐飲、消費、體育及澳門娛樂博彩等,因累跌頗多而呈現較強的反彈力;

3. 3隻同股不同權的新經濟股;

4. 醫藥股和教育股為內需板塊中最佳之選,尤其透過線上營業的股份;

5. 5G仍是大勢所趨。

如選股得宜及相關性低,跟隨恒指大跌的機會應較微,表現優於恒指的機會則大大提高。其他國家/地區投資如下:

1. 預料美國依然向好,尤其是健康護理、科技及內需股等,因美國消費增長非常良好,消費、健康護理板塊因加價有助相關企業的盈利有機會錄得單或雙位數字增長。

2. 歐洲在負利率及英國成功脫歐下,不穩定因素消除,有利歐美高消費品牌,如LVMH、法拉利、Porsche等等。鑑於資金繼續泛濫,資產必然升值,吸引富裕人士熱中投資,預計不會減弱這方面的消費!

3. 其他國家如南韓去年與日本發生貿易衝突影響其經濟增長,相信今年應一改頹勢。

4. 新興市場則出現兩個極端,出產資源和沒有出產資源的國家,兩者必須視乎資源價格走勢,若油價持續上升或站穩於現水平,相信繼續有利俄羅斯股市,雖然去年俄股已累升不少。

5. 債券及黃金投資,面對短期疫情及未來中美貿易次階段談判等影響,可能有利今年首季債券及黃金價格。

在此希望各位讀者百毒不侵、大吉大利!

東驥模擬組合本周將維持不變,現金持有比例為0%。

作者為香港證監會持牌人士,沒有持有上述所提及的證券。

東驥基金管理有限公司

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