2020年1月23日
中美兩國簽署首階段貿易協議,中方承諾在今明兩年共增購320億美元的美國農產品,金額雖不及原先憧憬的500億美元,但從供需角度來看較切合實際,美國農企已受益非淺。本欄此前介紹的農業股票基金,未來確可受惠,今次會多討論市面上可供選擇的相關基金產品。
反映農企股價的DAX全球農企指數,隨着中美宣布達成協議,上月有不俗升勢,至本月略現獲利回吐【圖】。該指數及市面上的農業股票基金,都以美國農企為最大持倉,比例甚至超過一半,極受益於中國增購美國農產品。此外,農作物既為必需品,相關行業偏向防守性,即使今年美國經濟一如預期放緩,農企盈利狀況應不會有太大動盪。
現時DAX全球農企指數的估值不算昂貴,今年預測市盈率約15.9倍,仍低於10年均值(17.2倍)。該指數對今明兩年盈利預測分別為增長21.4%及14.8%,幅度料較過去8年為佳。
值得留意的是根據中美協議,應美方要求下,中方會爭取每年額外購買50億美元的美國農產品,令總購買量有機會升至420億美元,意味美國農企的收入及盈利具潛在上浮空間。
三推介博潛在回報
霸菱環球農業基金以DAX全球農企指數為基準,截至去年11月底,美國佔地區分布比重為55.6%。單一最大持倉股份為泰森食品(Tyson Foods),乃美國主要肉類供應商。中美協議雖然未列明個別農產品種類的購買量,鑑於非洲豬瘟導致內地豬隻供應短缺,估計會影響中國對美國大豆的需求(因其主要用於豆粕飼料),反而更着重進口美國豬肉,泰森食品有機會成為協議下的最大受惠農企。
該基金去年截至11月以英鎊計回報達17.2%, 同期基準指數回報則近11%,該基金的3年年化Alpha值(較大市超額回報)為3.31,啤打值(Beta)為1.07,即波動率與大市相若。
DWS環球神農基金截至去年12月底的地區分布中,美國佔39.7%,低於霸菱環球農業基金。該基金仍以包裝食品及肉類企業佔最多(24.7%),但在肥料與農業化學企業的持倉也不少,佔21.3%,去年美元計回報19.3%,惟3年夏普比率僅0.52,有點差強人意。
貝萊德營養科學基金市值超過270億美元,為3隻基金中最大,美國佔地區分布比重約41%,去年美元計回報約18%。
觀乎上述3隻基金,在個別年份的表現有較大差距,然而去年回報表現都屬較佳水平,倘看好中美貿易協議可利好美國農企,不妨多考慮農業股票基金,以博取未來兩年有更佳回報。
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