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2020年1月22日

大行手影

歐菲光靠鏡頭升級重拾增長

手機股食正產品升級潮,加上憧憬5G降臨,本港上市的舜宇(02382)及丘鈦(01478)股價去年大漲93.8%及1.9倍,屬蘋果產業鏈旳歐菲光(002456.SZ),去年股價只升七成,但周一發公告料去年業績虧轉盈,大行相信業務有望重拾高速增長。

歐菲光主營手機及汽車電子相關產品,當中包括觸控顯示屏、影像及指紋模組等,但觸控顯示屏行業技術出現變化,拖累2018年歐菲光業績盈轉虧,蝕逾5億元(人民幣.下同)。去年11月19日集團出售非蘋果系的觸控屏業務後,加上5G及手機鏡頭升級概念、同時亦已打入蘋果產業鏈,令市場重新對歐菲光感興趣。

淡季出貨不淡

周一盈喜公布後,華西證券發表報告,估計歐菲光2019年錄得淨利潤4.5億至6億元,主要是出售附屬公司股權帶來的收益,而剝離非蘋果系觸控屏業務後,未來有望重新出發,發展核心鏡頭模組業務。

該行續稱,上半年為傳統手機零件廠銷售淡季,但歐菲光2019上半年光學與生物識別產品出貨分別增41.7%及99.8%,故下半年旺季表現會比上半年更勁,而上述趨勢更因5G來臨有望延續。

華西證券又指出,歐菲光未來加大自供鏡頭比例,變相增大盈利能力,因而相信今年純利可再升2.3倍,將目標價由20.46元升至21.7元,維持「買入」評級,折合35倍預期今年市盈率。

天風證券也指出,出售非蘋果系觸控屏業務後,有助歐菲光優化資源及財務結構,同時改善業務流動性,令業務重返至核心的光學鏡頭上。

專注蘋果產業鏈

報告認為,參考行業數據估算,去年全球手機鏡頭出貨達44億顆,受惠鏡頭升級,料2020及2021年會增至60億及75億顆,作為行業龍頭股歐菲光,絕對會食正潮流。

該行又指出,歐菲光通過股權轉讓,更引入國企紓緩資金壓力,配合即將踏入的5G周期,估計盈利能力可以持續提升。

按最新情況估計,天風將歐菲光2019至2021年淨利潤由4.31億、20.53億及27.1億元,上調至5億、20.5億及27.1億元,維持「買入」評級,目標價為26元,相當於35倍預測市盈率。

 

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