熱門:

2020年1月20日

習廣思 信筆攻略

賺外滙要靠出口 人仔升值料短暫

人民幣上周五升破6.86水平【圖1】,在中美首階段貿易協議簽訂後如此強勢,對中國而言是有辣有唔辣,好處是可以用人民幣買入更多進口貨,但是出口競爭力就會下降。不用看遠的,鄰近的日本近期圓滙就跌穿110水平【圖2】,亞洲貨幣得人民幣咁強,並非好事。

 

由全球各國滙率可以看出英國及歐洲國家前景不妙,這在上周六已討論過,日圓急貶值,主要是全球只有日本繼續行高速量化寬鬆,連美國聯儲局亦要開始減買債了,歐洲也不敢大規模量寬,美元轉強之下日圓是易跌難升。

華訂單大減 巴西經濟遭殃

再看遠一點的巴西雷亞爾【圖3】,在主要新興市場貨幣中完全沒有升值動力,一來是受鄰國阿根廷拖累,二來中國日後要大量購入美國豬肉及農產品,必定減少向巴西等農業大國入貨,巴西經濟來年唔慌好得去邊。

世事就是如此,去年巴西農民為賺人民幣,應付中國訂單而大量燒毁林木以開發耕地,結果引發亞馬遜森林歷年最嚴重火災。很多新增耕地,極可能在今年不會種植,因為來自中國的訂單要大幅減少,卻已造成嚴重生態環境災難。正在搞政權永續的俄羅斯,強人普京的確是搞政治的厲害人物,暫時俄羅斯盧布未見異動,不過市場氣氛話變就變,且看俄羅斯政府高層總辭的後續發展如何。

圍繞今次中美貿易談判的討論,不會因為簽了一紙合約而終止,近日有專家分析,認為中國不可能有如此多的美元,應付協議中一年買入2000億美元美國貨的要求。因此,預計大約再過3個月,中美關係又會轉差,中國或會以各種理由和藉口指摘美國不遵守協議。

這是相當悲觀的看法,即使發生這回事的可能性不容抹殺。實際上,中國除了承諾買美國貨,也承諾購買美國機構提供的服務。在貿易協議文本已經寫明,中國將取消外資股權限制,容許美國獨資服務供應商參與證券、基金管理及期貨行業,較去年底公布的開放進程,進一步提早了幾個月。

另外,審批美國運通、萬事達卡及Visa等電子支付服務供應商,在中國處理交易的申請將不會超過90天。中國同時取消美國保險商進入中國市場的限制;美國信用評級公司將允許擁有全資子公司,為中國售予境外投資者的國內債券進行評級。

美資投行可於今年4月份開始在中國成立全資子公司,開展投行及證券業務。為此,摩根士丹利及高盛等大行已經在招兵買馬,迎接提早來臨的開放市場。然而,這樣留給中資券商逐漸壯大的時間又更少了,中資大行夠外資大行競爭嗎?

若把服務進口一併計入清單,這就解決了一部分問題。至於美元外滙不足,也不是完全沒有辦法,中資企業來年可能大肆擴張,從海外尤其新興市把外滙賺回來。近日內地已加強對民企的支持力度,包括要求國企清償拖欠民企的賬款,以及在政治層面加強保護民企,防止將經濟糾紛當成犯罪處理。

過去幾年的國進民退,除了令民企失去競爭優勢、貸款能力不足外,最大問題是令民企老闆對經營前景失去信心,對將來失去信心意味不會增加投資,甚而要千方百計縮減規模。目前還未知道中國當局對民企的支持,是做做樣作出安撫,還是真心扭轉國進民退思維,相信民企老闆也是見步行步。

國進民退挫民企老闆士氣

若中國將民企的競爭力重新釋放,很多過往愈做愈縮的科技企業、自家品牌企業都有望重新振作。小米(01810)、金山軟件(03888)、中芯國際(00981)等這些中國科技企業,過去一兩年股價表現異常差勁,踏入2020年卻突然神勇,是否市場重新看好這些民企的增長能力會捲土重來?

早前多家民企被安插黨國人員入局,看來即使是民企身份,實際亦受到國家牢牢控制,日後也不怕這些民企賺到外滙後又將資金出逃到海外。

總之,今年是中國機會與風險並存的一年,國家政策或重新讓利予民企,尤其具品牌的中資科企、中資消費品企業,會更積極搶奪新興市場出口,全力賺取外滙。在此假設下,人民幣再升空間有限,下半年更有機會重新貶值,全年滙率波幅,或不如去年般大。

 

放大圖片 / 顯示原圖

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads