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2020年1月15日

紅猴 財智博立

閱讀歷史是投資之本

美團點評(03690)是一家使命驅動的公司,其使命是什麼?就是「幫大家吃得更好,生活更好」(Eat Better, Live Better)。表面簡單,但實不易為也。

該集團最新戰略是聚焦Food +Platform,以「吃」為核心,建設生活服務業從需求側到供給側的多層次科技服務平台。

吃的需求側面向顧客,美團可以幫到的是按顧客需求,找到適時適地的餐廳到店(大眾點評),又或落單送外賣(美團外賣);也可以幫顧客尋找合適新鮮食物或食材,甚或下單要求送貨(美團買菜)。

另一方面,吃的供給側則面向餐廳商家,美團可以幫到的是按照他們需求找到合適食物或食材(快驢進貨),應用合適零售及支付系統(聚合支付),提供渠道送外賣給顧客(美團外賣)。

建立完整供應鏈 擊敗對手

美團點評看似做着很多表面未見關聯的事情,但了解其使命後,便會知其原委。該公司是想盡量佔據整條供應鏈,建立一套生態系統,令持份者依賴,然後可持續從服務中賺錢。看看其他服務如美團酒店、 美團旅遊、美團打車、美團單車等,便是盡量滿足客戶的每方每面。看美團的歷史,創始人王興於2010年建立美團,主要業務是團購。2011年至2012年,中國有5000個團購網站大混戰,史稱「千團大戰」,美團能脫穎而出活着走下去,便可見其管理層的實力。更重要的是,當時美團並非如其他對手般鬥燒錢,而是奉行代理制,建立落地團隊,注重執行力,做好服務,一步一步把擁有更強實力的對手擊倒。

阿里巴巴(09988)在2018年開始藉收購及整合內部資源,大力發展本地生活服務,口碑、餓了麼、天貓淘寶及支付寶形成一套提供給餐廳商家的解決方案,它們可以實現線上線下數據打通,洞察顧客的能力,以安排業務規劃及做出更精準的營銷。

餓了麼首席執行官王磊於2018年中表示,有信心在中短期就達到佔據市場至少50%份額的目標,表面看美團點評有被打敗的可能性,可是發展至今,美團外賣的市佔率由2018年第一季的59%,逐步遞增至2019年第三季的66%,再次打了一場漂亮的勝仗。美團外賣已站穩霸主地位,餓了麼卻節節敗退。

最近見到有評論擔心美團點評未來發展或無以為繼,倘大家能預測到這些互聯網巨企的下一步發展策略,它們的市值便不會那樣高不可攀,就如當年無法預測Apple會推出iPod,也無法預測亞馬遜會推出Amazon Web Service(AWS)。投資它們,是看好其創辦人及管理層有本事,就着公司的使命,去持續開闢新業務,為公司的收入及盈利帶來增長動力。看好的信心,便是源於認識公司及創辦人的歷史。

當然,大家須注意新業務可提升收入,但因每個項目投資期有長短,或造成短期盈利波動,對股價短期也構成壓力,此為投資時需關注的風險。

筆者及其客戶持有美團點評及阿里巴巴

作者紅猴(簡志健),持證監會持牌人士,博立聯合創辦人/中原資產管理投資總監

 

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