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2020年1月14日

邱古奇 股期出擊

利郎預期股息率高達9厘

大市連升3天,恒指昨收報28954點,揚316點;盤中最高曾見28971點,逼近29000點大關。二萬九屬心理關口,也是去年7月反彈浪頂29008點所在,阻力不輕,若試衝未果反掉頭,慎防走勢形成雙頂。倘突破此關,下一阻力料為去年5月6日的下跌裂口29384點至29678點。

如無意外,中美明天便會簽署首階段貿易協議,萬一協議細節乏驚喜,當心好消息出貨。中東方面,伊朗爆發示威浪潮,頗有顏色革命的味道,股友宜留意事態發展。

內地消費股相當受歡迎,舉凡啤酒、餐飲、食品、運動服飾等板塊都有捧場客,估值普遍不低,不過也有例外,譬如中國利郎(01234)。該公司股價近半個月來反彈,昨收報6.77元,跟去年1月水平相若,現價較52周低位6.08元,高出11%左右。

利郎主業是銷售商務及休閒男裝,估值不高,往績P⁄E約9.4倍,股息率接近8厘,十分吸引。去年上半年,利郎派發中期息0.18元,按年增12.5%;另派特別息0.08元,漲幅約14%,預料末期息升幅相若,全年連特息料派0.61元,股息率高達9厘。

貿協利消費 可望大翻身

利郎的最大優點是派息穩定且慷慨,派息比率多數高於七成,而且自2011年以來,每年中期及末期都派特別股息。利郎財政寬裕,截至去年6月底止,集團手頭現金與現金等值物有18.81億元(人民幣.下同),銀行貸款只是2.37億元,屬於淨現金公司,有能力維持高息政策。

不過,其股價於低位徘徊當有因。利郎去年上半年收入增19.1%,至15.04億元;經營利潤漲21.9%,達4.65億元;淨利潤升14%,至3.89億元,並不算差。惟集團的季度訂單總金額持續下降,自2018年冬季增幅見33%高峰後,接着4季表現皆轉弱,早前公布的2020年春夏訂貨會結果,訂單總金額按年僅錄得6%至9%增長。

訂單金額漲幅縮減,應該跟內地增長放緩有關。貿易戰吹和風,內地經濟壓力獲減輕,對利郎的經營料有幫助。利郎估值便宜,息率吸引,只要未來的季度訂單回復正常增長,股價可望有脫胎換骨表現。

 

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