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2020年1月11日

阿米 有米落鑊

炒股有得揀 寧願做老散

話說行走「缸湖」好一段日子,經常聽到散戶有類似的抱怨,包括無時間睇市、「我唔夠專業啦」、錢唔夠大戶多,以及大戶有內幕消息專食老散等等。阿米不會天真地說,資本市場內所有人的起跑線一樣,大戶同散戶毫無分別,都是盲毛一條。

然而,如果股市真是如斯不公平,普通投資者毫無優勢的話,就很難解釋為什麼有不少普通人,可以憑投資股票成功一步步致富,至少我們觀察身邊,總會時常碰到這樣的人,可以斗膽講句,買股票累積發小財,點都容易過中六合彩。

自己錢投資 心理勝芬佬

正如本文標題,筆者並非講笑,只要be water, 散戶都能找到自家專屬優勢,絕對勝過好睇唔好食的所謂金融才俊。首先,於資金自由度方面,散戶就明顯佔優,相對上並無太多投資年期和回報要求等限制,跟大部分機構投資者或基金經理不同,小至指數換馬調整組合,大至關鍵客戶贖回沽貨籌資,基金經理其實並不能完全自由地做投資決定,焗買或逼沽股票均時有發生。

自己投資自己錢的好處,就是毋須強制跟隨任何指數作為基準,也不用太計較跑贏或跑輸大市,更沒有跑輸大市就要炒自己魷魚的壓力,心理質素隨時遠勝專業投資者。有人說壓力使人超越自己,但其實因此被壓垮的基金經理亦不在少數。

對個人投資者來說,最重要的事並非要求自己今年賺取多少回報,反而應放眼整個投資生涯裏,如何長期保持一個可接受的每年複合增長率。不爭朝夕,十年八載下來,累積回報自會令人滿意。君不見近年在亞洲做得最好的某家神級基金,他們激勵旗下基金經理與分析員的方法,就是按過往3年平均表現計算花紅,目的正是希望員工做投資決定時能夠看長遠一點,有時「以慢」真的可以「打快」。

散戶常說無法全職睇市,其實除了每日用超高槓桿短炒維生的交易員之外,捕捉即市走勢對一般投資者的回報影響不大,何況現時量化交易和高頻交易盛行,導致人手短炒劣勢逐年遞增,不做也罷。

貼地洞察力 專精成優勢

散戶的第二個優勢是有權專精,可以免去一切凡塵雜務,投資時能心無旁騖地集中。散戶僅須對自己負責,只要不是瞓身式一注獨贏,集中落注自己有研究甚至具行業優勢的股票,持之以恒,多數情況下會取得較專業投資者跟風炒作更佳的成績。

舉個現成例子,美國晶片商Nvidia(NVDA)是近一兩年的股王,其實該公司的大名,至少5年前在IT界已經無人不曉,惟觀乎眾多IT達人,真的會動用真金白銀買入並持有其股份的人,相信數量並不太多。

當然,這說法聽起來好似把投資過分簡化,但正如「股神」畢非德和傳奇基金經理彼得.林治(Peter Lynch)一直念茲在茲,投資者最大優勢,正在你我的生活裏面,所以請不要小看自己的職業和生活圈子,通過長期在行業內觀察,以及作為消費者親身體驗,所得出對市場趨勢的洞察力,有時較資源充足的大行報告更能早着先機。不過,在常識之外,投資者最好亦要有一定會計底子,始終會計是國際共通的商業語言,除了令研究更扎實外,累積經驗後也有助衝出港股舒適圈,發掘美股與日股等海外市場。

一直很想寫關於股票研究的分享,但阿米實在太長氣,篇幅有限唯有留待下次。希望在下星期日的年度策略會上,可以再作更詳細講解。

筆者馮宏遠為華晉證券資產管理投資總監,證監會持牌人士。筆者及筆者客戶並未持有上述股票。

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