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2020年1月11日

松仁 私募廣角鏡

電子煙成風投新風口

過去幾年,電子煙在全球各地急速普及,很多地區電子煙都成為不少年輕人或女性的潮流玩物,讓煙草商繼續賺個盤滿缽滿。然而,電子煙和普通煙草也是危害健康的產物,不少國家包括香港也出台各種政策限制電子煙的出售及使用。不過,在中國大陸1.4萬億元人民幣的煙草市場中,對電子煙的限制仍是似有若無,以致過去幾年電子煙增長迅猛,也同時吸引大量投資進入該行業,估計2018年興起至今已達10多億美元,更有投資者形容,這是繼移動互聯網及人工智能後,另一風險投資的風口。

綜觀多項電子煙的風險投資,同質化非常嚴重,不同行業內的初創企業內容也差不多,投資門檻亦不高,說到底只是鬥扔錢的遊戲,誰的資本最強就能鬥到最後,而行業當中牽涉煙草最主要成分,門檻較高的企業其實也就是那些巨無霸煙草國企。

多處天使輪 未現獨角獸

所以目前來說,雖然風投在這行業投資了不少,但暫時沒什麼特別的獨角獸出現,大部分還處在天使輪,Pre-A或者A輪等。大部分投資往往選擇一些新晉的電子煙品牌,例如較知名的國內電子煙商雲吞,就是一間在廣東的企業,透過線上和線下結合的銷售模式,為用戶提供電子煙產品;另外,旗下還有智能手錶、智能體脂秤等,直接把電子煙和其他時裝潮流商品放在一起。

雲吞去年分別融資了兩輪到pre-A,拿了數億元人民幣用作推廣擴充,投資者不乏知名機構,例如原創資本(由廣州基金與杉杉控股共同主導設立的混合所有制金融控股企業穗甬控股的VC平台)、廣發信德(廣發全資旗下投資公司)。

其他品牌例如鯨魚輕煙、喜克、HOPO霧派、雪加、UZO等,都獲得數千萬至數億元人民幣不等的投資,加上一些電子煙零部件製造商及設計商企業,短短兩年吸引天量資金,當中也有國際知名投資者,包括如紅杉、IDG等身影。

近年很多機構都推行ESG(環境、社會及管治)社會責任投資概念,但畢竟遇到多年來絕對碰不了、由國企主導的煙草市場,冷血的資金見錢開眼,風口的背後有多少人血饅頭,可能很多投資者也拋諸腦後了。隨着電子煙的禍害愈來愈明顯,相信政策限制會逐漸嚴格,電子煙行業相信不可能像目前這樣風光了。

 

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